Ипотека

Отчет ВТБ 2026 за 1 квартал

от

Ключевые выводы по состоянию бизнеса

Сильные стороны

  • Рост активов и капитала
    Активы выросли на 3,1% (до 38 018 млрд руб), собственные средства – на 5,1% (до 2 871 млрд руб). Нераспределённая прибыль увеличилась на 11,7%.
  • Резкое улучшение чистой процентной маржи
    Чистые процентные доходы выросли в 4,6 раза по сравнению с 1 кв. 2025 (196,8 млрд против 52,6 млрд). Причина – снижение процентных расходов (-25%) при небольшом падении процентных доходов (-12,7%). Группа выигрывает от снижения ставок (ключевая ставка ЦБ снижена до 15% с 16%).
  • Капитал выше регуляторных минимумов
    Нормативы достаточности капитала группы (Н20.0 – 10,7%, Н20.1 – 7,3%) превышают требования ЦБ (минимальные + надбавки). Банк соблюдает нормативы Н1.0, Н1.1, Н1.2.
  • Стабильные комиссионные доходы
    Рост на 10,2% (до 80,1 млрд руб) – устойчивый непроцентный источник.
Отчет ВТБ 2026

Слабые стороны / точки напряжения

  • Чистая прибыль снизилась на 6,2% (до 132,6 млрд руб)
    Причина – резкое падение доходов от операций с финансовыми инструментами (облигации, деривативы) на 60% (со 252,5 до 100,8 млрд руб). Это волатильная статья, и в прошлом году она была аномально высокой.
  • Рост административных расходов
    Расходы на персонал и административные расходы выросли на 20,3% (до 142,3 млрд руб) – опережают рост доходов.
  • Убыток от нефинансовой деятельности
    Прочий бизнес (строительство, девелопмент, непрофильные активы) показывает убыток до налогообложения – 42 млрд руб (в 1 кв. 2025 была прибыль 95 млрд). Это серьёзный волатильный фактор.
  • Рост резервов по кредитам
    Создание резерва под кредитные убытки (по долговым активам) выросло символически, но абсолютная величина резервов увеличилась (по юрлицам с 829,9 до 874,6 млрд, по физлицам с 466,1 до 475,5 млрд). Доля неработающих кредитов (NPL) – 3,6% против 3,5% годом ранее.
  • Снижение доходности на акцию
    Базовая прибыль на акцию упала на 24,9% (с 24,5 до 18,4 руб) – частично из-за роста числа акций после конвертации, частично из-за снижения чистой прибыли.

Анализ по сегментам (самое важное)

Корпоративно-инвестиционный бизнес (КИБ) – главный драйвер

  • Прибыль до налогообложения выросла с 152,6 до 176,9 млрд руб (+16%)
  • Обеспечивает основную чистую прибыль группы (133,3 млрд из 133,1 млрд)
  • Кредитный портфель юрлицам (амортизированная стоимость) – 17 791 млрд до вычета резервов

Розничный бизнес (РБ) – слабая динамика

  • В прошлом году был убыток (-53,2 млрд до налога), сейчас небольшая прибыль 4,3 млрд – формальное улучшение
  • Чистые процентные доходы выросли с 65,3 до 123,5 млрд (за счёт снижения стоимости фондирования)
  • Высокие резервы (создание 36,7 млрд) и операционные расходы (67,7 млрд) давят на маржу
  • Большой портфель ипотеки (4 329 млрд) и потребительских кредитов (1 542 млрд)

Казначейство – убыточно

  • Отрицательный результат до налога (0, но по факту операции перераспределяются) – по чистой прибыли после налога 0 (прошлый год тоже 0)
  • Управляет ликвидностью и процентным риском, не является центром прибыли

Прочий бизнес – главный минус

  • Убыток после налога 33,3 млрд (в прошлом году была прибыль 70,9 млрд)
  • Связан с непрофильными активами, девелопментом, строительством – группа несёт убытки от их обесценения и переоценки

Оценка качества активов и рисков

  • Кредитный портфель – 23 767 млрд, рост 2,5%.
    Доля проблемной задолженности (NPL) 3,6% – умеренная, но резервы по юрлицам (4,9% от портфеля) и физлицам (7,0% от портфеля) указывают на консервативную оценку рисков.
  • Большая доля средств клиентов (27 824 млрд) – стабильный фондирующий ресурс, но средства физических лиц снизились (с 14 014 до 13 655 млрд) – возможно отток.
  • Риск санкций – прямо указано, что санкции против РФ и «недружественные страны» влияют на валютную позицию, трансграничные расчёты, вторичные санкции. На 31.03.2026 активы в «недружественных странах» – 276 млрд руб, обязательства – 24,4 млрд, чистая позиция положительная (риск блокировки активов может быть).
  • Налоговые и судебные риски – раскрыта значительная неопределённость налогового законодательства РФ, создан резерв 5,9 млрд под судебные иски.
  • Валютный риск – снижение ключевой ставки и укрепление рубля (курс 81,3 против 78,2 на конец 2025) может давить на доходы от валютной переоценки.

Оценка справедливой стоимости и Level 3 активов

  • Значительный объём активов 3-го уровня (ненаблюдаемые данные, субъективная оценка):
    – инвестиционные финансовые активы (FVPL) 1 284,6 млрд
    – кредиты клиентам FVOCI 291,3 млрд
    – прочие финансовые активы 346,5 млрд
    – инвестиции в ассоциированные компании 210,7 млрд
    Итого более 2 100 млрд руб – это зона высокой неопределённости оценок.
  • Изменения справедливой стоимости этих активов напрямую влияют на прибыль. В 1 кв. 2026 доход от переоценки таких активов составил 90,3 млрд по инвестиционным активам – это «бумажный» доход, который может быть отыгран назад.

Итоговая оценка компании

Общая оценка: умеренно позитивная, но с высокой волатильностью и структурными проблемами

  • Группа демонстрирует хороший операционный результат в основном банковском бизнесе (КИБ + розница) за счёт снижения стоимости пассивов.
  • Реальная чистая прибыль (132,6 млрд) поддерживается разовыми/переоценочными факторами во многом (доходы от фин инструментов – 100,8 млрд, переоценка кредитов – почти 10 млрд). Без них прибыль была бы значительно ниже.
  • Устойчивость капитала – в порядке, нормативы выше требований ЦБ, что важно для системно значимого банка.
  • Главные риски:
    — санкционное давление (ограничения на капитал, корреспондентские счета, валютные операции);
    — высокая доля активов 3-го уровня с ненадёжной оценкой;
    — убыточный «прочий бизнес» (непрофильные активы);
    — рост операционных расходов выше прибыли.
  • Рекомендация (инвестиционный взгляд) – банк финансово стабилен, но его прибыль труднопредсказуема из-за переоценок и торговых доходов. Для консервативного инвестора – высокая неопределённость. Для спекулятивного – возможны всплески прибыли при переоценке портфелей, но и убытки.

Отчет ВТБ 2026 за 1 квартал: основные выводы

  1. Отчётность не полная – без аудита, без движения денег, без части раскрытий по рискам, поэтому опираться на неё как на итоговую нельзя.
  2. Рост процентной маржи – ключевой позитив – группа эффективно управляет стоимостью фондирования.
  3. Падение доходов от торговых операций – минус 60% год к году – показывает, насколько волатильна эта статья.
  4. Проблема непрофильных активов сохраняется – «прочий бизнес» приносит десятки миллиардов убытка.
  5. Капитал укрепляется – благодаря нераспределённой прибыли и переоценкам (прочий совокупный доход +16 млрд).
  6. Неработающие кредиты растут медленно – 3,6% против 3,5%, что в условиях санкций можно считать стабильностью.
  7. События после отчётной даты (апрель 2026) – конвертация привилегированных акций в обыкновенные (размытие капитала, но повышение ликвидности), а также облигационная рублификация – технические корпоративные действия, не меняющие операционного результата.

Резюме одним предложением:

ВТБ в 1 кв. 2026 показывает сильное восстановление процентного дохода и крепкий капитал, но качество прибыли низкое (волатильные, переоценочные и некредитные компоненты), а риски санкций и непрофильных активов остаются высокими.

Спасибо за прочтение! Следующая статья, рекомендуемая к прочтению: Отчет ВТБ за 2025

В статье использованы материалы с сайта: vtb.ru

Эталон отчет 2025 год

от

1. Общие выводы о состоянии компании

Компания «Эталон Груп» в 2025 году оказалась в глубоком финансовом кризисе.
Несмотря на рост выручки и валовой прибыли, чистый убыток достиг 22,3 млрд руб. (против 6,9 млрд руб. убытка годом ранее). Основная причина — взрывной рост процентных расходов из-за высокой ключевой ставки ЦБ РФ (до 21% в 2024 году, 16% на конец 2025 года) и большой долговой нагрузки.

Компания продолжает работать как действующее предприятие (допущение непрерывности), но аудиторы выделили риск ликвидности и соблюдения ковенант как один из двух ключевых вопросов аудита. Руководство признаёт, что возможны сценарии нарушения условий по долгосрочным кредитным линиям в течение 12 месяцев после отчётной даты.

Эталон отчет 2025

2. Анализ ключевых показателей

Выручка и прибыльность

  • Выручка выросла с 131 млрд руб. до 153,6 млрд руб. (+17%).
  • Валовая прибыль осталась почти неизменной — около 41,4 млрд руб. (рост менее 0,1%).
  • Маржинальность валовой прибыли снизилась с 31,6% до 27% из-за удорожания строительства и земельных участков.

Операционная прибыль до финансовых расходов оставалась положительной (около 25–27 млрд руб.), но процентные расходы выросли с 33,4 млрд руб. до 51,4 млрд руб. — именно они «съели» всю операционную прибыль и привели к убытку.

Долг и проценты

  • Общий долг (кредиты и займы) вырос со 176,6 млрд руб. до 222,5 млрд руб.
  • Чистый долг (с учётом денежных средств) — 217,6 млрд руб.
  • Соотношение чистого долга к капиталу ухудшилось с 2,69 до 7,62 — крайне высокий уровень.

Средневзвешенная номинальная ставка по кредитам — 12,33%, но с учётом проектного финансирования и плавающих ставок (привязанных к ключевой ставке ЦБ) реальная стоимость заимствований значительно выше.

Денежные потоки

  • Операционный денежный поток отрицательный: минус 81,7 млрд руб. (годом ранее минус 89,6 млрд руб.).
  • Основной отток — увеличение активов по договорам (минус 71 млрд руб.) и выплата процентов (17 млрд руб.).
  • Компания живёт за счёт новых кредитов: получено 116,6 млрд руб., погашено 35 млрд руб.

3. Структура активов и риски

Запасы и строительство

  • Запасы в стадии строительства — 164,9 млрд руб. (рост с 144,5 млрд руб.).
  • Часть объектов будут завершены через >12 месяцев — 115 млрд руб., что создаёт риск при высокой ставке и падении спроса.
  • Создан резерв под обесценение запасов 7,2 млрд руб. (в основном парковочные места и неликвидные активы).

Договоры с покупателями (эскроу)

  • Активы по договорам выросли до 94,3 млрд руб. (было 72,3 млрд руб.) — это права на будущее вознаграждение после завершения строительства.
  • Обязательства по договорам (авансы) снизились до 10,3 млрд руб. — значит, компания получает меньше предоплат, что может указывать на снижение спроса или ужесточение условий продаж.

Ликвидность

  • Денежные средства на балансе — всего 4,9 млрд руб. при краткосрочном долге 85,6 млрд руб. и краткосрочных резервах 34,3 млрд руб.
  • Покрытие краткосрочных обязательств денежными средствами — менее 6%.
  • Основная ликвидность «заморожена» на эскроу-счетах (104,3 млрд руб.), но доступ к ним только после сдачи объектов.

4. Ключевые события и сделки 2025 года

Приобретение «Бизнес-Недвижимость» у АФК «Система»

  • Цена — 14,5 млрд руб. (оплачена в 2026 году после SPO).
  • Сделка учтена как объединение под общим контролем: разница между ценой и балансовой стоимостью активов (13,9 млрд руб.) списана на нераспределённую прибыль, что обнулило капитал (нераспределённая прибыль сократилась с 37,6 млрд руб. до 2,2 млрд руб.).

Редомициляция с Кипра в Россию

  • Завершена в 2025 году, компания стала МКПАО.
  • Часть ГДР не конвертирована (42,3 млн шт.), они не голосуют и не получают дивиденды.

SPO после отчётной даты

  • В феврале 2026 года размещено 400 млн акций, привлечено 18,3 млрд руб. — эти средства пошли на погашение долга по сделке с «Бизнес-Недвижимостью» и общие корпоративные нужды.

5. Факторы неопределённости

  • Высокая ключевая ставка и отмена льготной ипотеки (с июля 2024 года) снижают спрос на жильё.
  • Компания предоставляет длительные рассрочки (более 90% оплаты после ввода дома), что увеличивает кредитный риск.
  • Пересмотр бюджетов строительства из-за удорожания материалов и труда привёл к корректировке контрактных активов на 1,5 млрд руб. в сторону уменьшения.
  • Риск нарушения ковенант по кредитам: на отчётную дату нарушения были, но банки дали отказ от претензий (waiver).

Эталон отчет 2025 год: выводы и оценка компании

Сильные стороны (относительные)

  • Высокая валовая прибыль в абсолютном выражении (41 млрд руб.) и сильная операционная деятельность до учёта процентов.
  • Крупный земельный банк и портфель проектов (включая премиум-сегмент после сделки с АФК «Система»).
  • Доступ к проектному финансированию с использованием эскроу (объём неиспользованных линий — 191 млрд руб.).

Слабые стороны и угрозы

  • Критическая долговая нагрузка: чистый долг/капитал = 7,6, проценты съедают всю прибыль.
  • Отрицательный операционный денежный поток — компания не генерирует деньги для обслуживания долга.
  • Низкая ликвидность — денежных средств хватает лишь на несколько недель работы.
  • Зависимость от рефинансирования и новых кредитов (получено 116 млрд руб. в 2025 году).
  • Риск дальнейшего роста ставки ЦБ — проценты могут стать ещё выше.
  • Снижение спроса на жильё из-за дорогой ипотеки и ухода льготных программ.

Эталон отчет 2025 год: итоговая оценка

Компания находится в финансово напряжённом состоянии с высоким риском дефолта по обязательствам, если не произойдёт снижения ключевой ставки или значительного улучшения операционного денежного потока.
SPO после отчётной даты (18,3 млрд руб.) — это временная поддержка, но она не решает структурную проблему: долг превышает 220 млрд руб., а проценты требуют около 50 млрд руб. в год.

Вердикт: «Эталон Груп» демонстрирует признаки финансовой нестабильности. Без снижения процентных ставок или реструктуризации долга компания может столкнуться с нарушением ковенант и необходимостью экстренного рефинансирования. Инвесторам и кредиторам следует проявлять осторожность.

Спасибо за прочтение! Следующая статья, рекомендуемая к прочтению: НМПТ отчет за 2025 год

В статье использованы материалы с сайта: etalongroup.com

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР)

Статья носит исключительно информационный характер

Отчет Циан за 4 квартал и 12 месяцев 2025 года

от

Общая оценка результатов за 2025 год

Компания «Циан» продемонстрировала устойчивость бизнес-модели на фоне сложной макроэкономической и рыночной конъюнктуры (высокая ключевая ставка, снижение ипотечных выдач).

Ключевые итоги 2025 года:

  • Выручка: 15,2 млрд руб. (+16,7% г/г). Результат достиг верхней границы ранее данного прогноза, что свидетельствует о высоком качестве планирования и исполнения.
  • Скорректированная EBITDA: 3,6 млрд руб. (рентабельность 23,6%). Несмотря на снижение рентабельности по сравнению с 24,7% в 2024 году, результат оказался выше прогнозного диапазона.
  • Чистая прибыль: 2,9 млрд руб. (+16,2% г/г). Рост прибыли обеспечен опережающим ростом выручки над расходами и высокими процентными доходами.
  • Денежный поток: Чистый операционный денежный поток вырос на 54% до 4,3 млрд руб., что подчеркивает высокое качество заработанной прибыли и эффективное управление оборотным капиталом.
Отчет Циан

Детальный анализ ключевых показателей

Выручка

Рост выручки ускорился в 4 квартале до 21,3% (против 16,7% по году), что указывает на восстановление рыночной активности во второй половине года.

  • Основной бизнес (ядро): Вырос на 18,5% до 14,6 млрд руб., что составляет 96% от совокупной выручки.
    • Лидогенерация (новостройки): Годовой рост 18,2% (в 4 кв. +25%). Драйвером стал рост среднего чека (+26,8% стоимость лида) и «умная» монетизация, что компенсировало снижение количества лидов (-6,7%). Это свидетельствует о высокой ценовой власти компании в сегменте застройщиков.
    • Размещение объявлений (вторичка): Годовой рост 11,8% (до 7,7 млрд руб.) на фоне роста количества объявлений (+8,5%) и повышения среднего чека (+10%). Увеличение срока экспозиции (из-за охлаждения рынка) парадоксальным образом увеличило базу для монетизации.
  • Медийная реклама: Рост на 30,1% — самый высокий темп среди сегментов. Это говорит об успешном развитии рекламной платформы и росте интереса девелоперов к инструментам продвижения, отличным от классической лидогенерации.
  • Транзакционный бизнес: Выручка снизилась на 15,6% за год, но показала рост в 4 кв. (+4,8%). Это направление пока находится в стадии развития (тестирование новых моделей), но уже выходит на траекторию восстановления.

Операционные расходы и рентабельность

Компания демонстрирует силу операционного рычага: рост операционных расходов (15,5%) отстает от роста выручки (16,7%).

  • Маркетинг: Годовой рост расходов (21,8%) опережал рост выручки. Однако это связано с тактическим решением об агрессивном маркетинге в 4 квартале (+62,8% г/г). Менеджмент объясняет это эффектом низкой базы (4 кв. 2024) и желанием захватить спрос на фоне изменения ипотечных программ.
  • Персонал: Расходы выросли на 14,7% (ниже темпа роста выручки), а их доля в выручке снизилась с 38,4% до 37,8%. Это позитивный сигнал, указывающий на контроль над фондом оплаты труда, несмотря на наем ключевых менеджеров и инфляцию.
  • ИТ-расходы: Рост ниже выручки (8,6% против 16,7%), что подтверждает наличие операционного рычага и эффекта масштаба.

Прибыль и налоги

Чистая прибыль выросла на 16,2%, что совпадает с темпом роста выручки.

  • Финансовые доходы: Резкий рост с 731 млн руб. до 1 907 млн руб. (+161%) сыграл ключевую роль в поддержании чистой прибыли. Это связано с размещением крупного остатка денежных средств (6,1 млрд руб. на конец периода) на депозитах в условиях высоких ставок.
  • Налог на прибыль: Эффективная ставка выросла с 25,5% до 32,2%. Увеличение связано с повышением ставки налога в РФ, реорганизацией группы и уменьшением вычитаемых расходов. Это негативный фактор, который будет давить на чистую прибыль в будущем.

Баланс и денежный поток

  • Ликвидность: Денежные средства сократились с 9,2 млрд руб. до 6,1 млрд руб. Основная причина — выплата рекордных дивидендов (6,5 млрд руб.) в декабре 2025 года. Несмотря на сокращение, остаток остается комфортным для операционной деятельности и инвестиций.
  • Операционный поток: 4,3 млрд руб. (рост 54%) — это один из самых сильных показателей в отчете. Он подтверждает, что рост прибыли не «бумажный», а обеспечен реальным притоком денег.

Прогноз на 2026 год и стратегия

Менеджмент дает оптимистичный прогноз, что важно на фоне макроэкономической неопределенности:

  • Выручка: Рост 17–22%. Ускорение по сравнению с 2025 годом (16,7%).
  • Рентабельность скорректированной EBITDA: Рост не менее 30%. Это ключевой сигнал: компания планирует перейти от «роста любой ценой» к «прибыльному росту». Ожидается значительное улучшение маржинальности за счет операционной эффективности и замедления темпов роста расходов.
  • Дивиденды: Подтвержден план выплаты 50 руб./акция в 3 кв. 2026 года и анонсирована еще одна выплата за 2026 год. С учетом дивидендной политики (60-100% от скорректированной чистой прибыли) и прогноза роста рентабельности, дивидендная доходность может остаться высокой.

Факторы риска и контекст рынка

Отчетность содержит указания на риски, которые стоит учитывать:

  1. Зависимость от госпрограмм: Доля льготной ипотеки выросла до 63% по количеству кредитов. Изменение или отмена этих программ (что уже происходит) может оказать давление на спрос в новостройках.
  2. Вторичный рынок: Количество сделок в Москве сократилось на 4%. Высокая ключевая ставка (хоть и сниженная до 16% к концу года) продолжает сдерживать активность в этом сегменте.
  3. Налоговое давление: Рост эффективной ставки налога на прибыль до 32,2% — устойчивый тренд, который будет снижать чистую прибыль при прочих равных.

Отчет Циан за 4 квартал и 12 месяцев 2025 года: выводы

  1. Финансовое здоровье: Компания находится в отличной финансовой форме. «Циан» демонстрирует устойчивый двузначный рост выручки, высокую операционную эффективность (маржинальность выше 23%) и рекордный операционный денежный поток. Ликвидность остается на высоком уровне, позволяющем финансировать развитие и выплачивать дивиденды.
  2. Качество управления: Менеджмент подтвердил репутацию надежного эмитента, выполнив прогнозы (достижение верхней границы) и последовательно реализуя стратегию реструктуризации и дивидендные выплаты.
  3. Дивидендная привлекательность: Выплата специального дивиденда с доходностью 17% и планы по регулярным выплатам на 2026 год (с ожидаемым ростом) делают акции «Циан» одними из самых привлекательных на российском рынке с точки зрения доходности для акционеров.
  4. Перспективы роста: Прогноз на 2026 год предполагает ускорение роста выручки и существенный скачок рентабельности (ожидается рост скорректированной EBITDA не менее чем на 30%). Это указывает на то, что компания выходит на новый этап зрелости, фокусируясь на монетизации накопленной аудитории и технологической платформе (ИИ, умная монетизация).
  5. Чувствительность к макросреде: Основные риски связаны с регуляторикой (льготная ипотека) и уровнем ключевой ставки. Однако отчетность показывает, что «Циан» научился расти даже в условиях сжатия рынка за счет повышения среднего чека, эффективности и развития смежных сервисов (медиа, транзакции).

Итоговая оценка: Позитивная. Компания демонстрирует устойчивость, высокую эффективность и нацеленность на рост акционерной стоимости через сочетание операционного роста и щедрой дивидендной политики.

Спасибо за прочтение! Следующая статья, рекомендуемая к прочтению: Делимобиль отчет 2025

В статье использованы материалы с сайта: ir.ciangroup.ru

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР)

Статья носит исключительно информационный характер

Самолёт отчет 2025 9м

от

Общая характеристика компании

  • Выручка за 9 мес. 2025 г.: 10 839 109 тыс. руб. (из них 10 826 617 тыс. руб. — вознаграждение за поручительство, что составляет 99% выручки).
  • Чистая прибыль за 9 мес. 2025 г.: 218 919 тыс. руб. (против 1 788 965 тыс. руб. за аналогичный период 2024 года).

Анализ активов

Общая сумма активов: 273 389 772 тыс. руб. (незначительный рост по сравнению с 2024 годом).

Структура активов:

  • Внеоборотные активы: 213 570 253 тыс. руб. (78% от баланса):
    • Основная часть — финансовые вложения (159 804 987 тыс. руб.), в основном в виде долей в уставных капиталах и предоставленных займов.
    • Прочие внеоборотные активы (50 951 748 тыс. руб.) — в основном расчёты с покупателями и разными дебиторами на долгосрочной основе.
    • Нематериальные активы и основные средства незначительны в структуре.
  • Оборотные активы: 59 819 519 тыс. руб. (22% от баланса):
    • Дебиторская задолженность — 31 788 940 тыс. руб.
    • Финансовые вложения (краткосрочные) — 27 340 912 тыс. руб., в основном займы.
    • Денежные средства резко сократились до 47 726 тыс. руб. (против 2 513 958 тыс. руб. на конец 2024 года).

Вывод по активам: Компания имеет высокую долю финансовых вложений и дебиторской задолженности, что свидетельствует о её роли как финансового посредника (поручителя, инвестора). Однако низкий объём денежных средств может указывать на напряжённость ликвидности.

Самолёт отчет 2025

Анализ пассивов и капитала

Собственный капитал: 18 423 650 тыс. руб. (6,7% от пассивов).
Заёмный капитал: 254 957 309 тыс. руб. (93,3% от пассивов), из них:

  • Долгосрочные обязательства: 223 949 512 тыс. руб.
  • Краткосрочные обязательства: 31 013 124 тыс. руб.

Соотношение собственных и заёмных средств (леверидж) очень высокое — около 13,8:1, что говорит о высокой зависимости от заёмного финансирования.

Анализ финансовых результатов

  • Выручка выросла на 54% по сравнению с 9 мес. 2024 года.
  • Прибыль от продаж: 10 377 920 тыс. руб.
  • Проценты к уплате (34 927 385 тыс. руб.) значительно превышают проценты к получению (20 217 315 тыс. руб.), что связано с высокой долговой нагрузкой.
  • Чистая прибыль снизилась в 8,2 раза по сравнению с аналогичным периодом 2024 года (с 1 788 965 до 218 919 тыс. руб.).
  • Основное давление на прибыль оказали:
    • Высокие процентные расходы.
    • Значительный отложенный налог на прибыль (1 023 605 тыс. руб.).

Анализ денежных потоков

  • Отрицательный поток от текущих операций: -24 910 816 тыс. руб. (основной отток — уплата процентов).
  • Положительный поток от инвестиционных операций: 26 887 995 тыс. руб. (поступления от возврата займов и дивидендов).
  • Отрицательный поток от финансовых операций: -4 443 411 тыс. руб. (погашение кредитов и займов).
  • Итоговое снижение денежных средств: на 2 466 232 тыс. руб.

Вывод: Компания функционирует в режиме «финансового насоса» — привлекает заёмные средства и размещает их в виде займов и долей, но операционная деятельность не генерирует положительный денежный поток.

Ключевые риски

  1. Высокая долговая нагрузка — риск роста процентных расходов и давления на ликвидность.
  2. Низкая ликвидность — денежные средства на конец периода минимальны (47 726 тыс. руб.).
  3. Зависимость от поручительской деятельности — 99% выручки формируется одним видом услуг.
  4. Значительный объём дебиторской задолженности и финансовых вложений — риск обесценения и проблем с возвратом.
  5. Снижение чистой прибыли при росте выручки — свидетельствует о росте затрат и финансовых расходов.

Положительные аспекты

  • Рост выручки на 54%.
  • Наличие долгосрочных финансовых вложений может приносить стабильный доход в будущем.
  • Чистые активы положительны и растут (18,4 млрд руб.).
  • Компания проходит обязательный аудит, что повышает доверие к отчётности.

Самолёт отчет 2025 9м: общие выводы

ПАО «ГК Самолёт» является специализированной финансовой компанией, основная деятельность которой — поручительство и размещение заёмных средств в виде займов и инвестиций.

Сильные стороны:

  • Высокая доля долгосрочных активов.
  • Рост выручки.
  • Статус публичной компании и прохождение аудита.

Слабые стороны и риски:

  • Крайне высокая зависимость от заёмного капитала.
  • Критически низкий уровень денежных средств.
  • Снижение прибыльности и отрицательный операционный денежный поток.
  • Концентрация доходов на одном виде деятельности.

Итог: Компания демонстрирует признаки высокой финансовой напряжённости, несмотря на рост выручки. Требуется осторожность при оценке её финансовой устойчивости и платёжеспособности в среднесрочной перспективе.

Спасибо за прочтение! Следующая статья, рекомендуемая к прочтению: Татнефть отчет 2025 за 9 месяцев

В статье использованы материалы с сайта: samolet.ru

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР)

Статья носит исключительно информационный характер

КРАТКИЙ ОБЗОР ЭКОНОМИЧЕСКИХ СОБЫТИЙ ДНЯ 16 ЯНВАРЯ 2026 г.

от

Макроэкономика и бюджет

  • Инфляция за 2025 год составила 5,59%, что ниже прогнозов ЦБ (6,5-7,0%) и Минэкономразвития (6,8%). В декабре рост цен замедлился до 0,32%. Однако цены на бензин за год выросли значительно сильнее — на 10,78%.
  • Дефицит федерального бюджета по итогам 2025 года составил запланированные 2,6% ВВП (5,737 трлн руб.).
  • Нефтегазовые доходы бюджета упали почти на 24% (до 8,48 трлн руб.), достигнув минимума с 2020 года.

Реальный и финансовый сектор

  • Промышленность и сельское хозяйство: Минпромторг поручил госкорпорациям разработать планы по созданию автоматизированных «темных цехов». Минсельхоз ожидает роста сбора зерна в 2026 году, но отмечает сильную зависимость от погоды.
  • Бизнес-активность: Количество вновь созданных коммерческих организаций в 2025 году упало на 19,8% (до 173,1 тыс.). Число ликвидированных компаний также сократилось на 15%.
  • Банковский сектор: Бизнес столкнулся со сложностями в получении банковских гарантий из-за ужесточения условий банков. Некоторые кредитные организации (например, Т-банк) временно приостанавливают прием заявок на семейную ипотеку для перехода на новые правила.
  • Ипотека: Объем выдачи ипотеки в декабре 2025 года достиг рекордных для этого месяца 800+ млрд руб., чему способствовали ожидания ужесточения условий программ.

Внешняя торговля и логистика

  • Морские порты: Грузооборот морпортов РФ в 2025 году незначительно сократился на 0,4% (до 884,5 млн т). Отмечен рост перевалки угля (+7,8%), руды (+29,1%) и удобрений (+8%), но сильное падение экспорта зерна (-31,1%).
  • Санкции и экспорт: Евросоюз снизил «потолок цены» на российскую нефть до $44,1 за баррель, однако фактическая цена Urals в декабре была ниже ($39,18). ЦБ РФ подал иск к бельгийскому депозитарию Euroclear на 200 млрд евро из-за замороженных активов.
  • Экспортные пошлины: Исследование указывает, что зерновой демпфер (экспортные пошлины) эффективен лишь краткосрочно, а в долгосрочной перспективе искажает рынок. Рекомендуется от него отказаться.

Корпоративные новости и рынки

  • Топливо: Биржевые продажи дизтоплива в январе 2026 г. обновили исторический максимум на фоне снижения оптовых цен. «Газпром нефть» может продать долю в сербской NIS венгерской MOL.
  • РЖД может продать 49% «Федеральной грузовой компании» (ФГК) примерно за 44 млрд руб.
  • Недвижимость: Московские девелоперы отложили ввод почти 700 тыс. кв. м офисных площадей, что стало антирекордом с 2015 года.
  • Кибербезопасность: В 2025 году белыми хакерами было обнаружено около 14 000 уязвимостей в системах российских компаний и госучреждений (+20-34% к 2024 году).
  • Прогнозы: Аналитики ожидают, что ставки по длинным банковским вкладам к концу 2026 года могут опуститься ниже 10-13%. Цены на драгоценные металлы, достигшие рекордов в 2025 году, могут продолжить рост.

Отчет Сбербанка 2025 за 11 месяцев

от

1. Финансовые результаты

Прибыльность

  • Чистая прибыль: 1 568,2 млрд руб. (+8,5% г/г).
    Рост прибыли подтверждает устойчивость бизнес-модели даже в условиях умеренного роста кредитного портфеля.
  • Рентабельность капитала (ROE): 22,5% — высокий показатель, свидетельствующий об эффективном использовании капитала.
  • Операционные расходы: выросли на 14,8% г/г, что связано с инвестициями в технологии и развитие цифровых сервисов.

Доходы

  • Чистые процентные доходы: 2 790,6 млрд руб. (+17,3% г/г) — основной драйвер роста прибыли.
  • Чистые комиссионные доходы: 656,2 млрд руб. (-2,7% г/г) — небольшое снижение из-за высокой базы прошлого года и изменений в учёте доходов от корпоративных операций.

Риски и резервы

  • Стоимость кредитного риска: 1,5% (без учёта курсовых разниц) — незначительный рост с 1,4% в прошлом году, что говорит о стабильном качестве портфеля.
  • Доля просроченной задолженности: 2,6% — на низком уровне, что подтверждает качество управления рисками.
Сбербанк отчет 2025

2. Кредитный портфель

Розничный портфель: 18,6 трлн руб. (+1,4% за месяц)

  • Ипотека: 12,1 трлн руб. (+12,1% с начала года) — сильный рост, поддерживаемый госпрограммами и цифровизацией (ИИ-помощник на Домклик).
  • Потребительские кредиты: 3,3 трлн руб. (-13,5% с начала года) — снижение, вероятно, связано с ужесточением регуляторных требований и смещением фокуса на ипотеку.
  • Автокредиты: 0,7 трлн руб. (+36,2% с начала года) — бурный рост, возможно, из-за программ льготного кредитования.
  • Кредитные карты: 2,5 трлн руб. (+8,9% с начала года) — стабильный рост.

Корпоративный портфель: 30,2 трлн руб. (+11,6% с начала года)

  • Умеренный рост, но остаётся основным активом банка.

3. Клиентская база и цифровизация

  • Розничные клиенты: 110,5 млн (+0,6 млн с начала года).
  • MAU Сбербанк Онлайн: 84,5 млн (+1,3 млн с начала года), DAU: 43,4 млн.
  • СберСпасибо: 100 млн участников — важный инструмент удержания клиентов.
  • СберПрайм: 22,2 млн подписчиков — устойчивый поток комиссионных доходов.
  • СберKids: 2,7 млн MAU — рост нишевого продукта для семейной аудитории.

Инновации

  • Запуск GigaChat Ultra (700 млрд параметров) и интеграция GigaChat на МКС демонстрируют амбиции в сфере ИИ.
  • ИИ-помощник в Домклик, банкомат с диагностикой здоровья — усиление экосистемы и клиентского опыта.

4. Капитал и достаточность

  • Базовый капитал: 6 682 млрд руб. (+20,6% за месяц).
  • Основной капитал: 6 832 млрд руб. (+20,1% за месяц).
  • Общий капитал: 7 563 млрд руб. (+9,1% с начала года).
  • Достаточность капитала:
    • H1.1 (базовый): 11,7% (при мин. 4,5%)
    • H1.2 (основной): 12,0% (при мин. 6,0%)
    • H1.0 (общий): 13,2% (при мин. 8,0%)

Вывод: капитальная база укреплена, показатели достаточности значительно превышают нормативы, что снижает риски и позволяет наращивать бизнес.

5. Оценка компании

Сильные стороны:

  1. Высокая прибыльность и ROE (22,5%).
  2. Устойчивый рост ипотеки и автокредитования.
  3. Мощная цифровая экосистема (Сбербанк Онлайн, СберПрайм, СберСпасибо).
  4. Сильный капитал и низкая доля просрочки (2,6%).
  5. Инновации в ИИ и цифровых сервисах, усиливающие клиентскую лояльность.

Слабые стороны/риски:

  1. Снижение комиссионных доходов (-2,7% г/г).
  2. Рост операционных расходов (+14,8% г/г).
  3. Снижение портфеля потребительских кредитов (-13,5% с начала года).

Отчет Сбербанка 2025: выводы

  1. Сбербанк демонстрирует устойчивый рост в ключевых сегментах (ипотека, автокредиты, корпоративный портфель) при сохранении высокого качества активов.
  2. Цифровая трансформация и экосистемный подход стали ключевыми драйверами роста клиентской базы и доходов.
  3. Капитальная позиция банка исключительно сильна, что позволяет ему продолжать инвестировать в инновации и рост бизнеса.
  4. Инвестиции в ИИ и технологии (GigaChat, медицинский банкомат, ИИ-помощники) укрепляют конкурентные преимущества и создают основу для будущего роста.
  5. Банк сохраняет статус системообразующего института с высокой устойчивостью к макроэкономическим вызовам.

Рекомендация: Сбербанк остаётся одним из наиболее надёжных и перспективных игроков на российском финансовом рынке с сильной позицией в цифровой экономике и высоким потенциалом для дальнейшего роста.

Спасибо за прочтение! Следующая статья, рекомендуемая к прочтению: АФК Система отчет за 9 месяцев 2025 года

В статье использованы материалы с сайта: sberbank.ru

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР)

Статья носит исключительно информационный характер

Отчет Самолет 2025 по итогам третьего квартала и первых девяти месяцев финансового года

от

Общая информация о компании:

Корпорация «Самолет» (котируется на Московской бирже под тикером SMLT), являющаяся одним из наиболее значительных игроков общероссийского масштаба в секторах девелопмента и проптех (технологических решений для рынка недвижимости), обнародовала свои операционные результаты, подготовленные на основании внутренней управленческой отчетности. Данные показатели охватывают период, закончившийся 30 сентября 2025 года, с разбивкой на третий квартал и совокупные девять месяцев.

Отчет Самолет 2025

Детализированные операционные показатели за 3-й квартал 2025 года (июль — сентябрь)

  • Выручка от продажи объектов первичного жилья: Зафиксирован существенный рост на 54% в денежном выражении. Сумма выручки достигла 77,1 миллиарда рублей, что эквивалентно реализации 354,8 тысячи квадратных метров жилой площади. Для сравнения, в аналогичном периоде 2024 года выручка составляла 50,2 миллиарда рублей (233,8 тысячи кв. м).
  • Активность по сделкам: Совокупное число оформленных договоров купли-продажи (ДДУ) возросло на 65%, достигнув отметки в 11,2 тысячи единиц.
  • Структура финансирования покупок:
    • Если рассматривать все типы недвижимости, то 56% от общего количества сделок были осуществлены с привлечением ипотечного кредитования.
    • Сосредоточившись исключительно на жилых помещениях (квартиры), доля ипотечных сделок оказывается еще выше и составляет 60%.
  • Средняя стоимость квадратного метра: В отчетном квартале средняя цена одного квадратного метра реализованной недвижимости установилась на уровне 213,3 тысячи рублей.

Детализированные операционные показатели за 9 месяцев 2025 года (январь — сентябрь)

  • Выручка от продажи объектов первичного жилья: По сравнению с аналогичным периодом прошлого года наблюдалось сокращение на 10%. Совокупная выручка за девять месяцев составила 197,8 миллиарда рублей, что соответствует 906,8 тысячам кв. м проданной площади. В 2024 году за те же девять месяцев было продано недвижимости на 220,3 миллиарда рублей (1 013,8 тысячи кв. м).
  • Активность по сделкам: Общее число заключенных контрактов сократилось на 8%, составив 27,1 тысячи штук.
  • Структура финансирования покупок:
    • По всем типам недвижимости 55% сделок были заключены с использованием ипотеки.
    • Для жилья этот показатель равен 59%.
  • Средняя стоимость квадратного метра: За рассматриваемый период средняя цена за кв. м составила 215,4 тысячи рублей, что демонстрирует незначительный рост.

Отчет Самолет 2025: сравнительная таблица ключевых метрик

ПоказательПериодЗначение в 2025 г.Значение в 2024 г.Изменение
Объем продаж, кв. м3 кв.354,8 тыс. кв. м233,8 тыс. кв. мРост +52%
Объем продаж, руб.3 кв.77,1 млрд руб.50,2 млрд руб.Рост +54%
Кол-во контрактов3 кв.11,2 тыс. шт.6,8 тыс. шт.Рост +65%
Ср. цена за кв. м3 кв.213,3 тыс. руб.211,4 тыс. руб.Рост +1%
Объем продаж, кв. м9 мес.906,8 тыс. кв. м1 013,8 тыс. кв. мСнижение -11%
Объем продаж, руб.9 мес.197,8 млрд руб.220,3 млрд руб.Снижение -10%
Кол-во контрактов9 мес.27,1 тыс. шт.29,4 тыс. шт.Снижение -8%
Ср. цена за кв. м9 мес.215,4 тыс. руб.213,7 тыс. руб.Рост +1%

Комментарии и стратегические разъяснения

По итогам 3-го квартала 2025 года:

Руководство «Самолета» охарактеризовало результаты как «уверенные и ожидаемые». Основными драйверами роста стали:

  • Доступность ипотеки: Льготные ипотечные программы продолжают оставаться доступными для отдельных категорий граждан. Кроме того, на фоне постепенного снижения ключевой ставки Банка России компания зафиксировала увеличение доли так называемой «рыночной» ипотеки.
  • Изменение структуры платежа: Доля сделок с привлечением ипотечных средств возросла до 56% по сравнению с показателем за первое полугодие. Параллельно с этим увеличилась и доля покупателей, рассчитывающихся за недвижимость единовременно, без использования кредитных продуктов.
  • Сокращение доли рассрочки: Компания целенаправленно уменьшала предложение продаж в рассрочку в рамках выполнения операционных планов на текущий год.
  • Ценовая динамика: Незначительный рост средней цены за квадратный метр объясняется изменением продуктовой линейки — увеличением доли продаж квартир без отделки (так называемая «черновая» отделка), которые традиционно имеют более высокую стоимость за кв. м.

По итогам 9 месяцев 2025 года:

Снижение совокупных показателей за девять месяцев объясняется реализацией стратегического курса компании:

  • Селективный вывод проектов: «Самолет» придерживается тактики точечного, а не массового, запуска новых этапов и жилых комплексов, концентрируясь только на тех локациях, где существует подтвержденный и устойчивый спрос.
  • Высокая база для сравнения: На результаты также повлияли рекордно высокие показатели продаж, достигнутые в первом полугодии 2024 года, что создало «сложную» базу для сравнения.

Отчет Самолет 2025: стратегические планы и достижения

  • Прогноз на год: Компания подтверждает свой плановый ориентир по итоговому объему продаж за весь 2025 год — он должен быть как минимум не ниже уровня 2024 года.
  • Географическая экспансия: «Самолет» планомерно расширяет свое географическое присутствие, запустив в текущем году новые проекты в крупных региональных центрах: Казань, Уфа, Екатеринбург, Ростов-на-Дону и Нижний Новгород. В четвертом квартале планируется начало продаж еще как минимум в двух новых городах.
  • Отсутствие активности в Московском регионе: В соответствии с утвержденной производственной программой и стратегией продаж, в 2025 году компания не начинала реализации новых проектов на территории Москвы и Подмосковья.
  • Монетизация земельного банка: Реализуется стратегия диверсифицированного использования земельных активов. В отчетном периоде были успешно завершены сделки по продаже части проекта «Рублевский квартал», а также земельного участка в районе Шкиперского протока в Санкт-Петербурге.
  • Позиция на рынке: По состоянию на конец девяти месяцев 2025 года «Самолет» сохраняет за собой лидирующую позицию среди всех российских застройщиков по объему объектов, находящихся в стадии активного строительства, и занимает второе место по физическим объемам введенного в эксплуатацию жилья.

Дивидендная политика

С 2022 года компания приостановила выплату дивидендов своим акционерам. Действующая дивидендная политика «Самолета» напрямую увязана с уровнем его долговой нагрузки. Политикой гарантируется минимальный ежегодный фиксированный платеж в размере не менее 5 миллиардов рублей. Конкретный размер выплат определяется по следующим критериям:

  • Если соотношение чистого долга (ND) к скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) составляет менее 1, то на дивиденды направляется не менее 50% от чистой прибыли по МСФО.
  • Если показатель ND/EBITDA находится в интервале между 1 и 2, то на дивиденд выделяется не менее 33% чистой прибыли.

Потенциальные риски для бизнеса

  • Снижение рыночного спроса: Существует риск резкого падения спроса на новостройки, который может быть спровоцирован сворачиванием государственных программ льготной ипотеки, что уже приводит к некоторому замедлению темпов продаж.
  • Процентный риск (Ставка ЦБ): Компания обладает значительным объемом заемных средств, стоимость обслуживания которых остается высокой. Дальнейший рост ключевой ставки Банка России может существенно увеличить финансовую нагрузку.
  • Проектные и репутационные риски: Приблизительно одна треть всех строительных проектов компании сдается с нарушением первоначально заявленных сроков. Это создает риски судебных разбирательств со стороны дольщиков и штрафных санкций со стороны регуляторов.
  • Налоговые риски: С 1 января 2025 года произошло повышение основной ставки налога на прибыль до 25%, что негативно сказывается на финансовом результате компании.
  • Конкурентное давление: Рынок девелопмента характеризуется высокой степенью конкуренции, что оказывает постоянное давление на маржинальность бизнеса.

Отчет Самолет 2025: итоговый вывод

Подводя общий итог, по результатам третьего квартала 2025 года компания «Самолет» продемонстрировала впечатляющий рост по всем основным операционным показателям. Ценовая политика компании остается стабильной и предсказуемой на протяжении последних двух лет, а финансовые результаты первого полугодия вышли на плато стабильности.Однако, ключевой проблемой является финансовый результат. Несмотря на операционные успехи, под воздействием колоссальных расходов на обслуживание процентов по кредитам, чистая прибыль компании опустилась до минимальных значений за последние пять лет. Первопричиной этого является огромный размер заемного капитала, который «Самолет» привлек для финансирования своего масштабного портфеля проектов. Именно высокие долги являются фундаментальной причиной традиционно отрицательного свободного денежного потока компании, что указывает на сохраняющуюся напряженность в ее финансовом положении.

В статье использованы материалы с сайта: samolet.ru

КРАТКИЙ ОБЗОР ЭКОНОМИЧЕСКИХ СОБЫТИЙ ДНЯ 17 ОКТЯБРЯ 2025 г.

от

Энергопотребление в РФ с начала 2025 г. снижается на 0,7% к прошлому году, сообщил предправления «Системного оператора» Федор Опадчий в ходе совещания по подготовке к ОЗП 2025-2026 гг.
Но с начал октября 2025 г. тренд поменялся, фиксируется рост энергопотребления на 2,1%, отметил он. По итогам 2025 г. энергопотребление может составить -0,5-0% к значению 2024 г., говорится в презентации Опадчего к заседанию.

*** Правительство РФ приняло решение продлить и скорректировать квоты на вывоз минеральных удобрений, сообщает пресс-служба правительства.
Согласно подписанному постановлению, квоты будут действовать с 1 декабря 2025 года по 31 мая 2026 года включительно. Общий объем экспортной квоты составит почти 18,7 млн т, в том числе для азотных удобрений — более 10,6 млн т, для сложных — более 8 млн т.
«Решение позволит наладить бесперебойную работу сельхозтоваропроизводителей, производителей комбикормов и других потребителей, обеспечив достаточный уровень удобрений на внутреннем рынке», — говорится в сообщении.

*** Правительство РФ продлило возможность заключения соглашений о стабилизации цен между региональными властями, производителями и торговыми сетями до 31 декабря 2029 года включительно. Постановление об этом подписано, сообщает пресс-служба правительства.
«Принятое решение направлено на поддержание стабильной ситуации на потребительском рынке, так как механизм соглашений предполагает принятие хозяйствующими субъектами добровольных обязательств по снижению и неповышению цен на востребованные товары широкого потребления или социально значимые товары», — говорится в пресс-релизе.

*** Правительство РФ утвердило постановление о нерасторжении соглашений о модернизации нефтеперерабатывающих мощностей. Участники программы модернизации НПЗ смогут продолжить реализацию мероприятий и получить обратный акциз на сырьё даже в случае смещения сроков модернизации, сообщила пресс-служба правительства.
Это решение позволит нефтяным компаниям завершить проекты модернизации заводов, что положительно отразится на внутреннем рынке нефтепродуктов, отмечается в сообщении.

*** Минпромторг РФ запросил 259 млрд руб. из Фонда национального благосостояния (ФНБ) для финансирования поставок ранее заказанных самолетов, а также на новую программу закупки вертолетов, сообщили в пресс-службе ведомства.
«Сумма заявки на средства ФНБ составляет 259 млрд руб. Средства планируется направить на финансирование поставок уже заказанных самолетов и новую вертолетную программу», — сообщил представитель ведомства журналистам.

*** Российские банки в сентябре увеличили чистую прибыль в 1,8 раза по сравнению с августом, до 367 млрд рублей, за счет сокращения отчислений в резервы и роста чистого процентного дохода, говорится в обзоре ЦБ о динамике развития банковского сектора.
В целом за 9 месяцев банки заработали 2,7 трлн рублей, что соответствует уровню прибыли за аналогичный период прошлого года. ЦБ прогнозирует чистую прибыль сектора по итогам 2025 года в диапазоне 3-3,5 трлн рублей.

*** Средства юридических лиц в российских банках в сентябре выросли на 1% (или 0,6 трлн рублей) после увеличения на 2,6% в августе и составили 60,3 трлн рублей, говорится в обзоре ЦБ РФ о развитии банковского сектора.
Регулятор отмечает, что в сентябре у корпоративных клиентов выросли только валютные остатки (+10,7%, или 1,1 трлн рублей) преимущественно у компаний-экспортеров, тогда как рублевые — сократились (на 0,9%, или 0,4 трлн рублей).
Динамика средств населения в сентябре оставалась сдержанной второй месяц подряд, этот показатель вырос лишь на 0,1% (0,1 трлн рублей), как и в августе. Объем средств физических лиц на 1 октября составил 62,7 трлн рублей.

*** Банки РФ в сентябре увеличили портфель корпоративных кредитов на 0,5 трлн рублей, или на 0,6%, говорится в обзоре ЦБ о динамике развития банковского сектора. В августе банки показали более высокие темпы роста корпоративного кредитовая — 1,1%.

*** Задолженность населения по ипотеке, по предварительным данным, в сентябре увеличилась на 0,8% после роста на 0,9% в августе и составила 22,6 трлн рублей, говорится в обзоре ЦБ РФ о развитии банковского сектора. Объем выдачи ипотеки в сентябре вырос до 404 млрд рублей против 392 млрд рублей в августе.

*** Минфин РФ зарегистрировал два новых выпуска облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) на 1 трлн рублей каждый и три выпуска облигаций с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) на общую сумму 2,25 трлн рублей, следует из приказов, опубликованных на сайте ведомства. Бумаги будут доступны на аукционах с 22 октября. Дата окончания размещения облигаций — 31 декабря 2027 года.

*** Дефицит госбюджета США по итогам 2025 финансового года, который завершился 30 сентября, составил $1 трлн 775,357 млрд, сократившись на $41,4 млрд (на 2,3%) относительно предыдущего фингода, сообщило министерство финансов страны.

*** «Газпром» 16 октября зафиксировал новый исторический рекорд суточных поставок газа в Китай по «Силе Сибири», поставленный объем превысил контрактные обязательства «Газпрома», сообщила компания.
Это четвертый рекорд с момента выхода поставок по газопроводу «Сила Сибири» на максимальный контрактный уровень 1 декабря 2024 года.

*** «Газпром» финансирует основную часть затрат за счет операционного денежного потока, что говорит о стабильном финансовом положении, заявил глава компании Алексей Миллер в интервью телеканалу «Россия 24».
«Мы свои затраты в большинстве своем (…) финансируем за счет нашего операционного денежного потока. И это еще раз говорит о том, что финансовое положение «Газпрома» стабильно и надежно», — сказал Миллер, заметив, что «конечно, у нас есть какая-то программа заимствований, так работают вообще все компании в мире».

*** Инвестпрограмма ПАО «Россети» в 2025 г. планируется на уровне 719 млрд руб., говорится в презентации гендиректора компании Андрея Рюмина, показанной в ходе совещания по подготовке к ОЗП 2025-2026 гг.
Фактическое исполнение по итогам девяти месяцев 2025 г. составило 415 млрд руб., отмечается в презентации. В 2025 г. «Россети» планируют ввод 14,2 тыс. МВА трансформаторной мощности, 32,6 тыс. км линий электропередачи.

*** «Трубная металлургическая компания» приобрела у миноритарных акционеров, несогласных с реструктуризацией и переходом на единую акцию, 0,2% своих бумаг на общую сумму 223 млн рублей.
Согласно опубликованному сообщению ТМК, эмитентом было выкуплено 1 млн 924,54 тыс. штук акций или 0,1829%. Как сообщалось, цена выкупа у несогласных составляла 116,1 руб./акция.

*** ПАО «Группа ЛСР» в январе-сентябре 2025 года сократило продажи недвижимости на 7% по сравнению с показателем аналогичного периода прошлого года — до 107 млрд рублей, говорится в сообщении компании. Объем реализованной недвижимости составил 400 тыс. кв. метров (снижение на 17,9%).

КРАТКИЙ ОБЗОР ЭКОНОМИЧЕСКИХ СОБЫТИЙ ДНЯ 23 СЕНТЯБРЯ 2025 г.

от

Правительство РФ на заседании в среду рассмотрит трехлетний макропрогноз, сообщил глава Минэкономразвития Максим Решетников, выступая на комитете по экономической политике в Совете Федерации.
По его словам, темпы роста ВВП будут более скромными, чем последние два года (в 2023 и 2024 годах экономика росла темпами выше 4% — ИФ), что является управляемой «мягкой посадкой».
При этом министр заявил, что замедление инфляции открывает пространство для смягчения ДКП, что важно для экономического роста в долгосрочном периоде.

*** Минэнерго допускает введение дополнительных ограничений в отношении экспорта топлива, если это будет необходимо для насыщения внутреннего рынка, заявил журналистам первый замглавы Минэнерго Павел Сорокин.
В настоящее время в России действует запрет на экспорт бензина, в том числе для производителей. По данным источников «Интерфакса», обсуждается продление запрета на октябрь.

*** Правительство РФ обсуждает введение запрета на экспорт дизельного топлива непроизводителями, как это ранее делалось с бензином, сообщили «Интерфаксу» несколько источников, знакомых с ходом обсуждения.
По словам одного из них, речь идет о запрете минимум на один месяц.

*** Сбор зерна в РФ уже составил 119 млн тонн, в том числе 86 млн тонн пшеницы. Прогноз по общему сбору в 135 млн тонн сохраняется, сообщила министр сельского хозяйства Оксана Лут на расширенном заседании комитета по аграрно-продовольственной политике и природопользованию Совета Федерации во вторник.

*** Президент США Дональд Трамп, выступая на сессии Генассамблеи ООН во вторник, заявил, что Вашингтон готов ввести новые пошлины против России в случае отсутствия сделки по украинскому урегулированию.
При этом, по его мнению, боевые действия в этом случае прекратятся «очень быстро». Однако американский лидер подчеркнул, что «для эффективности этих пошлин европейские страны, все из вас, кто собрался здесь сейчас, должны присоединиться к точно таким же мерам».

*** Президент США Дональд Трамп раскритиковал Индию, Китай и некоторые страны НАТО за покупку российской нефти и других энергопродуктов, назвал ее непростительной.
«Китай и Индия — основные спонсоры продолжающейся войны, так как они продолжают покупать российскую нефть. Но, что непростительно: даже ряд стран НАТО не полностью отказались от российских энергоресурсов», — заявил он в ходе выступления на ГА ООН во вторник.

*** В Кремле ожидают анонсированного главой Белого дома Дональдом Трампом заявления в ответ на озвученное накануне президентом РФ Владимиром Путиным намерение Москвы еще год соблюдать количественные ограничения по Договору о стратегических наступательных вооружениях после истечения срока договора, заявил пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков.
«Мы слышали вчера заявление от моей коллеги из Белого дома, что президент Трамп сам выскажется по этому поводу», — сказал он журналистам, отвечая на вопрос, поступала ли уже от Вашингтона какая-то реакция на инициативу России по ДСНВ.

*** Министерство финансов России 24 сентября проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26245 и ОФЗ-ПД серии 26238 в объемах остатков, доступных для размещения в каждом выпуске, говорится в сообщении Минфина.

*** Банки РФ в августе сократили чистую прибыль почти в два раза — до 203 млрд рублей (за вычетом дивидендов от российских банковских «дочек») с 397 млрд рублей в июле, говорится в обзоре ЦБ о динамике развития банковского сектора.
Отчасти такая динамика объясняется снижением основной прибыли на 31%, до 192 млрд рублей. Как отмечает ЦБ, отдельные банки увеличили отчисления в резервы (+67 млрд руб., +36%) по старым проблемным кредитам. Кроме того, на 6% сократился чистый процентный доход. Это произошло в основном в корпоративном сегменте, где на кредиты с плавающими ставками приходится порядка 65% портфеля. Доходность по ним переоценилась вслед за снижением ключевой ставки.

*** Российские банки в августе увеличили темпы роста кредитования компаний до 1,6% с 1,1% месяцем ранее, следует из обзора ЦБ о динамике развития банковского сектора.
Как отмечает ЦБ, большую часть прироста обеспечили рублевые корпоративные кредиты (+0,8 трлн руб., +1,1%). Примерно на треть это кредиты нефтегазовым компаниям, а остальной прирост был равномерно распределен по отраслям.
Кроме того, увеличилось валютное кредитование (+0,3 трлн руб., +2,5%), главным образом за счет компаний-экспортеров.

*** Прирост задолженности населения по ипотеке в августе, согласно предварительным данным, ускорился до 0,9% после 0,7% в июле, говорится в докладе ЦБ «О развитии банковского сектора».
Выдачи выросли на умеренные 10%, до 392 млрд после 356 млрд руб. в июле. При этом доля кредитов, выдаваемых по госпрограммам, остается значительной — 82% в августе после около 85% в январе — июле, отмечает регулятор. На наиболее популярную «Семейную ипотеку» пришлось 278 млрд руб. выдач, что на 8% превышает показатель июля.

*** Арбитражный суд Московского округа во вторник удовлетворил жалобу Федеральной антимонопольной службы (ФАС) РФ и полностью отменил решение суда первой инстанции и постановление апелляционной инстанции по иску ПАО «Новороссийский морской торговый порт» к ФАС. Дело будет направлено на новое рассмотрение, следует из картотеки суда.
Весной прошлого года ФАС возбудила в отношении НМТП антимонопольное дело из-за роста тарифов на перевалку черных металлов в порту Новороссийск. В мае 2024 года НМТП подал иск, в котором просил суд признать незаконным приказ ФАС о возбуждении дела. Иск НМТП был удовлетворен Арбитражным судом Москвы, а позднее это определение было поддержано Девятым арбитражным апелляционным судом.

*** Один из крупнейших российских эмитентов — ПАО «Газпром» — выступает за сохранение возможности проведения годовых общих собраний акционеров путем заочного голосования (без проведения заседания) и в следующем году.
Как сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с позицией компании, с таким предложением она обратилась в профильные ведомства. Эмитент просит продлить действие нормы (ст. 36 ФЗ от 26 декабря 2024 г. № 494-ФЗ), позволяющей принимать решения по стандартной повестке дня годового собрания в заочной форме.

*** Свободный денежный поток «Татнефти» в первом полугодии упал в 3,2 раза, до 36,89 млрд руб. Соответствующие данные приведены в отчете эмитента. EBITDA компании составила 146,37 млрд руб. — на 36% меньше, чем годом ранее.
Ранее сообщалось, что чистая прибыль «Татнефти» по МСФО по итогам января-июня составила 58,015 млрд руб., что в 2,6 раза меньше показателя аналогичного периода прошлого года.
Совет директоров «Татнефти» рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за период в размере 14,35 руб. на акцию.

*** ПАО «Татнефть» в первом полугодии 2025 года добыло 13,42 млн тонн нефти, что на 1,8% меньше показателя аналогичного периода прошлого года, сообщается в отчете эмитента.
Добыча газа группой в январе-июне увеличилась на 2,3%, до 440 млн кубометров.

*** МКПАО «Т-Технологии» сохраняют прогнозы на 2025 год по росту чистой прибыли не менее 40% и рентабельности капитала свыше 30%, по-прежнему намерено платить дивиденды ежеквартально, говорится в сообщении группы, посвященном операционным результатам за август.

*** Совет директоров ПАО «Россети Урал» на заседании 22 сентября принял решение о прекращении участия в ПАО «ОГК-2», говорится в сообщении компании.
Отмечается, что всего будет отчуждено 185 тыс. 595 акций, или 0,00014% уставного капитала генкомпании. Их балансовая стоимость на 31 марта 2025 года составляла 67 тыс. 352 руб. 43 копейки.
Акции планируется продать на организованном рынке ценных бумаг с привлечением профессионального участника.

Сбербанк отчет 2025 за первое полугодие по МСФО

от

Ключевые финансовые показатели

1 полугодие 2025 года:

  • Чистая прибыль Группы составила 859,0 млрд рублей, что на 5,3% превышает показатель аналогичного периода прошлого года.
  • Прибыль на акцию (EPS) увеличилась на 5,0% в годовом сопоставлении и достигла 38,6 рубля.
  • Рентабельность капитала (ROE) за отчетный период составила 23,7%, что превышает целевой показатель 22%, заложенный в стратегии развития банка.
  • Достаточность капитала (Н20.0) на конец периода — 14,6%.

2 квартал 2025 года:

  • Чистая прибыль Группы — 422,9 млрд рублей (+1,0% г/г).
  • Прибыль на акцию (EPS) — 18,2 рубля (+0,4% г/г).
  • Рентабельность капитала (ROE) — 23,0%.
  • Соотношение операционных расходов к доходам — 28,4%.

Основные операционные показатели

  • Количество розничных клиентов увеличилось на 1,3 млн с начала года и достигло 111,2 млн человек.
  • Количество подписчиков СберПрайм составило 21,2 млн человек.
  • Совокупный кредитный портфель вырос на 1,7% за квартал (на 2,1% с начала года без учета валютной переоценки) и достиг 46,1 трлн рублей.
  • Объем средств клиентов увеличился на 2,6% за квартал (на 5,7% с начала года без учета валютной переоценки) и составил 46,1 трлн рублей.
Сбербанк отчет 2025

Анализ отчета о прибылях и убытках

Чистые процентные доходы

  • Во 2 квартале 2025 года чистые процентные доходы выросли на 18,0% г/г до 841,8 млрд рублей, что связано с увеличением объема работающих активов.
  • За первое полугодие 2025 года рост составил 18,5% г/г, достигнув 1 674,2 млрд рублей.
  • Чистая процентная маржа осталась стабильной — 6,1% во 2 квартале.

Чистые комиссионные доходы

  • За 6 месяцев 2025 года комиссионные доходы увеличились на 1,2% г/г до 398,2 млрд рублей.
  • Во 2 квартале наблюдалось снижение на 6,9% г/г из-за высокой базы прошлого года (единовременные доходы по корпоративному сегменту) и снижения расходов по программе лояльности СберСпасибо. Без учета этих факторов рост составил бы более 5% г/г.
  • Объем переводов, платежей и эквайринга вырос на 1,3% г/г во 2 квартале до 27,8 трлн рублей.
  • Количество биометрических платежей за квартал — 56,6 млн. Число клиентов, регулярно использующих оплату «улыбкой», удвоилось с начала года и превысило 1,3 млн.

Операционные доходы и расходы

  • Операционный доход до резервов вырос на 20,3% г/г во 2 квартале (до 1 029,4 млрд рублей) и на 20,8% за полугодие (до 2 002,3 млрд рублей).
  • Расходы на резервы во 2 квартале увеличились в 2,0 раза г/г до 195,3 млрд рублей, а за полугодие — в 2,2 раза до 335,1 млрд рублей из-за высоких ставок в экономике.
    • Стоимость риска составила 1,7% за квартал и 1,5% за полугодие.
  • Операционные расходы выросли на 15,9% г/г во 2 квартале (до 292,9 млрд рублей) и на 15,6% за полугодие (до 555,0 млрд рублей).
    • Соотношение операционных расходов к доходам снизилось до 28,4% во 2 квартале (-1,1 п.п. г/г) и до 27,7% за полугодие (-1,3 п.п. г/г).

Чистая прибыль и рентабельность

  • Чистая прибыль за полугодие выросла на 5,3% г/г до 859,0 млрд рублей при ROE 23,7%.
  • Прибыль до налогообложения увеличилась на 8,4% г/г за 6 месяцев и на 3,9% за квартал.
  • Во 2 квартале чистая прибыль составила 422,9 млрд рублей (+1,0% г/г) при ROE 23,0%.

Анализ ключевых сегментов

B2B (Корпоративный бизнес)

  • Число активных корпоративных клиентов увеличилось на 84 тыс. с начала года до 3,4 млн компаний.
  • Программа лояльности СберБизнес Спасибо насчитывает 785 тыс. компаний (+21% с начала года).
  • Для 200 тыс. клиентов малого бизнеса доступен AI-помощник на базе GigaChat, анализирующий отчетность и дающий рекомендации.
  • Корпоративный кредитный портфель вырос на 1,8% за квартал (до 27,9 трлн рублей).
    • Во 2 квартале выдано 5,2 трлн рублей корпоративных кредитов.
    • Рыночная доля Сбера в корпоративном кредитовании — 32,4%.
    • Кредитный портфель МСБ вырос на 9,4% с начала года до 7,3 трлн рублей (доля на рынке — 46%).
  • Средства юридических лиц снизились на 2,9% за квартал (до 16,4 трлн рублей) из-за оптимизации стоимости пассивов.

B2C (Розничный бизнес)

  • Количество розничных клиентов — 111,2 млн (+1,3 млн с начала года).
  • Активные пользователи СберБанк Онлайн (MAU) — 84,1 млн (+0,8 млн).
  • AI-агент на базе GigaChat помогает клиентам с налогами, кредитными продуктами и кредитной историей.
  • Количество участников СберСпасибо — 96,2 млн (+4,3 млн).
  • Сбер ID используют 104,1 млн клиентов (+9,7 млн).
  • Розничный кредитный портфель вырос на 0,9% за квартал (до 18,1 трлн рублей).
    • Доля на рынке розничного кредитования — 48,0%.
    • Ипотека: портфель — 11,4 трлн рублей (+2,8% за квартал), доля рынка — 55,0%.
    • Потребительские кредиты: портфель — 3,6 трлн рублей (-5,1% за квартал), доля рынка — 37,7%.
    • Кредитные карты: портфель — 2,5 трлн рублей (+1,8% за квартал), доля рынка — 54,0%.
  • Средства физических лиц превысили 29,7 трлн рублей (+4,7% за квартал), рыночная доля — 43,1%.

Качество кредитного портфеля

  • Доля проблемных кредитов (3 стадия) выросла до 4,5% (максимум с конца 2021 года).
    • В корпоративном портфеле — 3,8%, в розничном — 5,3%.
  • Просрочка увеличилась на 0,8% с начала года.
  • Ухудшение качества наблюдается в секторах:
    • Коммерческая недвижимость (торговые центры, офисы).
    • Малый бизнес (автодилеры, офлайн-торговля).
    • Необеспеченные потребительские кредиты.

Достаточность капитала

  • Базовый капитал 1-го уровня снизился на 3,8% за квартал до 6,6 трлн рублей из-за выплаты дивидендов за 2024 год (786,9 млрд рублей).
  • Общий капитал уменьшился на 2,2% до 7,1 трлн рублей.
  • Коэффициент достаточности капитала (Н20.0) вырос до 14,6% (при минимальном требовании 13,3%).

Мультипликаторы и инвестиционная привлекательность

  • P/B (цена/балансовая стоимость) — 0,93 (акции недооценены).
  • P/E (цена/прибыль) — 4,24 (низкий показатель, возможна недооценка).
  • P/S (цена/выручка) — 1,52 (умеренная оценка).
  • ROE (рентабельность капитала) — 23,7% (выше целевых 22%).

Вывод:

Сбербанк отчет 2025 за первое полугодие демонстрирует устойчивый рост прибыли, высокую рентабельность и технологическое лидерство. Несмотря на ухудшение качества кредитного портфеля из-за макроэкономических факторов, банк сохраняет прочную капитализацию и ликвидность.

Инвестиционный потенциал:

  • Акции недооценены по P/B и P/E.
  • ROE 23,7% подтверждает эффективность бизнеса.
  • Дивидендная политика остаётся привлекательной.

Рекомендация:
Сбербанк остаётся ключевым игроком российского финансового рынка. Текущие котировки предлагают потенциал роста, особенно на фоне возможного смягчения денежно-кредитной политики. Долгосрочные инвесторы могут рассматривать банк как основу портфеля, несмотря на макрориски.

В статье использованы материалы с сайта: sberbank.com

Этот сайт использует cookies, чтобы предоставить вам лучший сервис.
Принять
Подробнее…
Политика конфиденциальности