Анализ активов (динамика и структура)
| Показатель | 30.09.2025 (тыс. руб.) | 31.12.2024 | 31.12.2023 |
| Итого внеоборотные активы | 3 600 760 | 1 850 699 | 1 800 210 |
| Итого оборотные активы | 3 278 009 | 2 739 276 | 2 992 540 |
| БАЛАНС | 6 878 770 | 4 589 976 | 4 792 750 |
Наблюдения:
- Рост баланса на 49,9% за 9 месяцев 2025 года по сравнению с концом 2024 года.
- Внеоборотные активы выросли почти в 2 раза — главным образом за счет финансовых вложений (с 1 799 100 до 3 554 100 тыс. руб.) и незначительного роста гудвила и НМА.
- Оборотные активы выросли на 19,7%, в основном из-за роста дебиторской задолженности (с 2 001 740 до 2 442 306 тыс. руб.), которая почти полностью состоит из беспроцентных займов (2 440 000 тыс. руб.).
- Денежные средства сократились по сравнению с 2023 годом, но немного выросли с конца 2024 года (с 732 449 до 829 747 тыс. руб.).
Вывод по активам: Компания активно наращивает финансовые вложения и выдает займы, что указывает на инвестиционную активность, но также создает риски ликвидности и возвратности средств.
Анализ пассивов (источники финансирования)
| Показатель | 30.09.2025 | 31.12.2024 | 31.12.2023 |
| Капитал (раздел III) | 5 076 726 | 4 583 113 | 4 790 646 |
| Долгосрочные обязательства | 1 800 000 | 0 | 0 |
| Краткосрочные обязательства | 2 044 | 6 863 | 2 104 |
Наблюдения:
- Собственный капитал вырос за счет нераспределенной прибыли (с 132 235 до 625 848 тыс. руб.).
- Появились долгосрочные заемные средства в размере 1,8 млрд руб., которых не было ранее.
- Краткосрочные обязательства незначительны, что говорит об отсутствии текущей долговой нагрузки.
- Соотношение собственного капитала к валюте баланса ≈ 74% — высокая финансовая устойчивость.
Вывод по пассивам: Компания финансирует рост активов за счет собственной прибыли и привлечения долгосрочных займов, сохраняя низкую краткосрочную задолженность.
Денежные потоки (за 9 месяцев 2025 года)
| Показатель | 2025 г. | 2024 г. |
| Сальдо от инвестиционных операций | (243 293) | 2 688 241 |
| Сальдо от финансовых операций | 990 906 | (1 213 334) |
| Сальдо за период | 97 298 | (660 442) |
| Остаток денег на конец периода | 829 747 | 1 413 432 |
Наблюдения:
- Инвестиционная деятельность в 2025 году отрицательная из-за предоставления займов (1 755 000 тыс. руб.), тогда как в 2024 году были значительные поступления от возврата займов.
- Финансовая деятельность положительна за счет поступлений от выпуска облигаций/векселей (1 799 775 тыс. руб.) и выплаты дивидендов (808 869 тыс. руб.).
- Общее сальдо положительное, но денежный остаток снизился по сравнению с 2023 годом.
Вывод по денежным потокам: Компания активно привлекает долгосрочное финансирование, но значительные средства направляет на выдачу займов и выплату дивидендов.
Оценка финансовых коэффициентов (на 30.09.2025)
| Коэффициент | Расчет | Значение | Интерпретация |
| Коэффициент автономии | Капитал / Активы | 5 076 726 / 6 878 770 ≈ 0,74 | Высокая независимость |
| Коэффициент текущей ликвидности | Оборотные активы / Краткосрочные обязательства | 3 278 009 / 2 044 ≈ 1604 | Чрезвычайно высокая ликвидность |
| Рентабельность капитала (оценка) | Прибыль за 9 мес. / Капитал на начало года | (625 848 − 132 235) / 4 583 113 ≈ 10,8% | Умеренная доходность |
Ключевые риски и сильные стороны
Сильные стороны:
- Высокая финансовая устойчивость и автономия.
- Отсутствие краткосрочной долговой нагрузки.
- Рост нераспределенной прибыли.
- Наличие значительных денежных средств и ликвидных активов.
Риски:
- Высокая концентрация в дебиторской задолженности (более 35% активов) — риск невозврата займов.
- Зависимость от долгосрочных займов для финансирования инвестиций.
- Снижение денежного потока от инвестиций может указывать на снижение доходности операций.
- Неясность стратегии — крупные займы выдают, но доходность от них не раскрыта.
HENDERSON отчет за 9 месяцев 2025 года: общие выводы
- Компания финансово устойчива, с высокой долей собственного капитала и отсутствием краткосрочных долгов.
- Наблюдается агрессивная инвестиционная политика — рост финансовых вложений и выдача крупных займов.
- Прибыль растет, что положительно для акционеров, но при этом значительные средства выводятся в виде дивидендов.
- Ликвидность высокая, но качество активов вызывает вопросы — большая часть оборотных активов это займы, а не операционная дебиторка.
- Компания находится в фазе роста и инвестиций, но необходима осторожность в оценке возвратности выданных займов и эффективности финансовых вложений.
Спасибо за прочтение! Следующая статья, рекомендуемая к прочтению: ГЛОРАКС отчет за 9 месяцев 2025 года
В статье использованы материалы с сайта: ir.henderson.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР)
Статья носит исключительно информационный характер
Присоединяйтесь к бесплатному Max-каналу РУБЛЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИ https://max.ru/join/DKj7porOZIPdUOTBNMl-m1E9VFRw6T-ljJL_w9GHf8M и откройте для себя мир успешного трейдинга на фондовом рынке!
Что Вас ждет:
Ежедневная аналитика
Сигналы и рекомендации
Обучающий контент
Сообщество единомышленников
Не упустите шанс стать частью нашего канала и сделать свои трейды более осознанными и прибыльными. Удачных торгов! Помните: тренд — наш друг!