HENDERSON отчет за 9 месяцев 2025 года.

Анализ активов (динамика и структура)

Показатель	30.09.2025 (тыс. руб.)	31.12.2024	31.12.2023
Итого внеоборотные активы	3 600 760	1 850 699	1 800 210
Итого оборотные активы	3 278 009	2 739 276	2 992 540
БАЛАНС	6 878 770	4 589 976	4 792 750

Наблюдения:

Рост баланса на 49,9% за 9 месяцев 2025 года по сравнению с концом 2024 года.
Внеоборотные активы выросли почти в 2 раза — главным образом за счет финансовых вложений (с 1 799 100 до 3 554 100 тыс. руб.) и незначительного роста гудвила и НМА.
Оборотные активы выросли на 19,7%, в основном из-за роста дебиторской задолженности (с 2 001 740 до 2 442 306 тыс. руб.), которая почти полностью состоит из беспроцентных займов (2 440 000 тыс. руб.).
Денежные средства сократились по сравнению с 2023 годом, но немного выросли с конца 2024 года (с 732 449 до 829 747 тыс. руб.).

Вывод по активам: Компания активно наращивает финансовые вложения и выдает займы, что указывает на инвестиционную активность, но также создает риски ликвидности и возвратности средств.

Анализ пассивов (источники финансирования)

Показатель	30.09.2025	31.12.2024	31.12.2023
Капитал (раздел III)	5 076 726	4 583 113	4 790 646
Долгосрочные обязательства	1 800 000	0	0
Краткосрочные обязательства	2 044	6 863	2 104

Наблюдения:

Собственный капитал вырос за счет нераспределенной прибыли (с 132 235 до 625 848 тыс. руб.).
Появились долгосрочные заемные средства в размере 1,8 млрд руб., которых не было ранее.
Краткосрочные обязательства незначительны, что говорит об отсутствии текущей долговой нагрузки.
Соотношение собственного капитала к валюте баланса ≈ 74% — высокая финансовая устойчивость.

Вывод по пассивам: Компания финансирует рост активов за счет собственной прибыли и привлечения долгосрочных займов, сохраняя низкую краткосрочную задолженность.

Денежные потоки (за 9 месяцев 2025 года)

Показатель	2025 г.	2024 г.
Сальдо от инвестиционных операций	(243 293)	2 688 241
Сальдо от финансовых операций	990 906	(1 213 334)
Сальдо за период	97 298	(660 442)
Остаток денег на конец периода	829 747	1 413 432

Наблюдения:

Инвестиционная деятельность в 2025 году отрицательная из-за предоставления займов (1 755 000 тыс. руб.), тогда как в 2024 году были значительные поступления от возврата займов.
Финансовая деятельность положительна за счет поступлений от выпуска облигаций/векселей (1 799 775 тыс. руб.) и выплаты дивидендов (808 869 тыс. руб.).
Общее сальдо положительное, но денежный остаток снизился по сравнению с 2023 годом.

Вывод по денежным потокам: Компания активно привлекает долгосрочное финансирование, но значительные средства направляет на выдачу займов и выплату дивидендов.

Оценка финансовых коэффициентов (на 30.09.2025)

Коэффициент	Расчет	Значение	Интерпретация
Коэффициент автономии	Капитал / Активы	5 076 726 / 6 878 770 ≈ 0,74	Высокая независимость
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	3 278 009 / 2 044 ≈ 1604	Чрезвычайно высокая ликвидность
Рентабельность капитала (оценка)	Прибыль за 9 мес. / Капитал на начало года	(625 848 − 132 235) / 4 583 113 ≈ 10,8%	Умеренная доходность

Ключевые риски и сильные стороны

Сильные стороны:

Высокая финансовая устойчивость и автономия.
Отсутствие краткосрочной долговой нагрузки.
Рост нераспределенной прибыли.
Наличие значительных денежных средств и ликвидных активов.

Риски:

Высокая концентрация в дебиторской задолженности (более 35% активов) — риск невозврата займов.
Зависимость от долгосрочных займов для финансирования инвестиций.
Снижение денежного потока от инвестиций может указывать на снижение доходности операций.
Неясность стратегии — крупные займы выдают, но доходность от них не раскрыта.