Сляб

Северсталь отчет 2025 за второй квартал и первое полугодие 2025 года

от

Ключевые показатели за 2 кв. 2025 года

Компания «Северсталь» опубликовала операционные и финансовые результаты за второй квартал и первое полугодие 2025 года.

  • Объем продаж металлопродукции во 2 кв. 2025 года увеличился на 4% в годовом сопоставлении (г/г) и составил 2 788 тыс. тонн.
  • Выручка сократилась на 16% г/г — до 185 477 млн рублей, что связано со снижением средних цен реализации.
  • EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) снизилась на 36% г/г — до 39 291 млн рублей вслед за падением выручки и ростом производственных затрат.
  • Рентабельность по EBITDA составила 21%, что на 7 процентных пунктов (п.п.) ниже, чем во 2 кв. 2024 года.
Северсталь отчет 2025

Северсталь отчет 2025: анализ второго квартала 2025 года в сравнении со вторым кварталом 2024 года

Консолидированные операционные результаты

Производство

  • Производство чугуна выросло на 35% г/г — до 2,7 млн тонн.
  • Производство стали увеличилось на 8% г/г — до 2,5 млн тонн.
    Рост производства связан с завершением ремонтных работ на доменной печи №5, которая в прошлом году находилась на плановом обслуживании.

Продажи металлопродукции

  • Общий объем продаж металлопродукции увеличился на 4% г/г — до 2,79 млн тонн.
    • Продажи чугуна и слябов выросли до 0,24 млн тонн (против минимальных объемов в прошлом году).
    • Продажи коммерческой стали снизились на 7% г/г — до 1,14 млн тонн из-за падения спроса на внутреннем рынке.
    • Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) сократились на 3% г/г — до 1,41 млн тонн.
  • Доля продукции ВДС в общем объеме продаж снизилась на 3 п.п. г/г и составила 51%, что связано с увеличением продаж полуфабрикатов.

Продажи железной руды

  • Продажи железной руды сторонним потребителям сократились на 22% г/г — до 0,6 млн тонн.

Консолидированные финансовые результаты

Выручка и прибыльность

  • Выручка снизилась на 16% г/г — до 185 477 млн рублей, что обусловлено:
    • Снижением средних цен на металлопродукцию.
    • Ростом доли полуфабрикатов в структуре продаж (менее доходных по сравнению с готовой продукцией).
  • EBITDA сократилась на 36% г/г — до 39 291 млн рублей из-за падения выручки и роста себестоимости на фоне инфляции.
  • Рентабельность по EBITDA составила 21% (против 28% во 2 кв. 2024 года).

Денежные потоки и инвестиции

  • Свободный денежный поток (FCF) снизился на 85% г/г — до 3 614 млн рублей из-за:
    • Сокращения EBITDA.
    • Увеличения капитальных затрат в рамках инвестиционной программы.
  • Приток денежных средств из оборотного капитала составил 14 297 млн рублей, что связано с:
    • Снижением запасов сырья и готовой продукции.
    • Уменьшением торговой дебиторской задолженности.
  • Инвестиции выросли в 2 раза г/г — до 43 524 млн рублей в рамках реализации Стратегии 2024–2028.

Анализ первого полугодия 2025 года в сравнении с 1 полугодием 2024 года

Консолидированные операционные результаты

Производство

  • Производство чугуна выросло на 17% г/г — до 5,6 млн тонн.
  • Производство стали увеличилось на 2% г/г — до 5,34 млн тонн (на фоне низкой базы прошлого года).

Продажи металлопродукции

  • Общий объем продаж вырос на 6% г/г — до 5,44 млн тонн.
    • Продажи чугуна и слябов увеличились до 0,42 млн тонн (против 0,02 млн тонн в 1 полугодии 2024 года).
    • Продажи коммерческой стали снизились на 8% г/г — до 2,24 млн тонн.
    • Продажи продукции ВДС выросли на 3% г/г — до 2,79 млн тонн.
  • Доля продукции ВДС в общем объеме продаж снизилась на 2 п.п. г/г и составила 51%.

Продажи железной руды

  • Продажи железной руды третьим лицам сократились на 17% г/г — до 0,99 млн тонн.

Консолидированные финансовые результаты

Выручка и прибыльность

  • Выручка снизилась на 11% г/г — до 364 210 млн рублей.
  • EBITDA сократилась на 38% г/г — до 78 654 млн рублей.
  • Рентабельность по EBITDA составила 22% (против 31% в 1 полугодии 2024 года).

Денежные потоки и инвестиции

  • Свободный денежный поток (FCF) ухудшился до -29 115 млн рублей (против +57 509 млн рублей в 1 полугодии 2024 года) из-за:
    • Снижения EBITDA.
    • Роста капитальных затрат.
  • Отток денежных средств из оборотного капитала составил 5 567 млн рублей (из-за снижения кредиторской задолженности).
  • Инвестиции выросли в 2,1 раза г/г — до 87 115 млн рублей.

Северсталь отчет 2025: финансовая позиция компании

  • Денежные средства и эквиваленты сократились до 95 651 млн рублей (против 128 571 млн рублей на 31.12.2024) из-за масштабных инвестиций.
  • Общий долг снизился до 97 127 млн рублей (против 108 503 млн рублей на конец 2024 года) благодаря укреплению рубля.
  • Чистый долг составил 1 476 млн рублей.
  • Коэффициент «Чистый долг/EBITDA» — 0,01, что свидетельствует о минимальной долговой нагрузке.

Показатели по охране труда и промышленной безопасности

  • Коэффициент LTIFR (частота травматизма с потерей рабочего времени) во 2 кв. 2025 года составил 0,60 (+43% г/г).
  • За 6 месяцев 2025 года LTIFR достиг 0,66 (+66% г/г).
  • Во 2 кв. 2025 года зафиксирован 1 смертельный случай среди работников ПАО «Северсталь». Всего за 6 месяцев 2025 года произошло 2 смертельных случая.

Принятые меры:

  • Проведено расследование инцидентов.
  • Усилено обучение руководителей по охране труда.
  • Внедряется система машинного зрения для контроля соблюдения норм безопасности.

Экологические показатели

  • За 6 месяцев 2025 годаобъем выбросов загрязняющих веществ вырос на 9,5% г/г — до 160,3 тыс. тонн.
    • На Череповецком металлургическом комбинате (ЧМК) выбросы увеличились на 2,0% г/г — до 102,4 тыс. тонн из-за:
      • Роста производства агломерата на 32,1%.
      • Увеличения сжигания доменного газа на 57,5%.
  • Удельные выбросы (на тонну стали) остались на уровне прошлого года благодаря программам энергоэффективности.

Северсталь отчет 2025: рыночные условия и стратегия компании

Второй квартал 2025 года оказался сложным для металлургической отрасли и экономики России:

  • Высокая ключевая ставка сдерживает спрос.
  • Спрос на сталь упал на 15% г/г из-за сокращения строительства и замедления машиностроения.
  • Цены на горячекатаный прокат на 8% ниже, чем во 2 кв. 2024 года.
  • Укрепление рубля осложняет экспортные операции.

Несмотря на это, «Северсталь»:

  • Увеличила продажи на 4% г/г.
  • Продолжает инвестировать в модернизацию (43,5 млрд руб. за квартал).
  • Сохраняет минимальную долговую нагрузку (чистый долг/EBITDA = 0,01).

Дивиденды и мультипликаторы

  • Дивиденды за 2 кв. 2025 года не выплачиваются из-за отрицательного свободного денежного потока.
  • Мультипликаторы:
    • Капитализация — 10,3 млрд долларов (цена акции — 1003 ₽).
    • EV/EBITDA = 4,41 (низкий, указывает на недооценку).
    • P/E = 8,13 (умеренный, характерен для стабильных компаний).
    • P/S = 1,07 (низкий, эффективность выручки).
    • P/B = 1,57 (близко к балансовой стоимости).
    • Рентабельность EBITDA = 24% (выше, чем у конкурентов — ММК, НЛМК).
    • ROE = 19,31% (высокая отдача на капитал).
    • ROA = 12% (эффективное использование активов).

Риски

  1. Макроэкономические:
    • Снижение цен на сталь.
    • Отмена льготной ипотеки → падение спроса в строительстве.
  2. Налоговые:
    • Рост НДПИ с 4,8% до 6,7%.
    • Увеличение налога на прибыль до 25%.
  3. Регуляторные:
    • Риск новых антимонопольных разбирательств.
  4. Конкуренция:
    • Импорт стали из Китая, Украины и Казахстана.

Прогноз рынка

Цены на сталь в России остаются на уровне двухлетней давности, несмотря на значительную инфляцию.

В июне 2025 года стоимость стали в РФ достигла 51,8 тыс. руб. за тонну, при этом инфляция за два года составила почти 20%. Средняя цена на горячекатаный лист во втором квартале 2025 года снизилась на 10% в годовом сопоставлении.

Основные факторы снижения:

  • Падение спроса из-за высокой ключевой ставки ЦБ и ограниченного доступа к кредитам в строительстве и машиностроении.
  • Перенос инфраструктурных проектов на более поздние сроки.

Мировая динамика цен:

  • Железная руда подешевела во 2К 2025 года до $97/т из-за сезонного роста поставок из Австралии и снижения спроса в Азии из-за жары.
    • К концу года ожидается увеличение добычи в Австралии и запуск крупного африканского месторождения Симанду.
  • Коксующийся уголь (Австралия) продолжил снижение до $170-180/т из-за избытка предложения.
    • Дополнительное давление оказало восстановление работы ранее аварийных шахт.
    • В перспективе возможен рост цен из-за спроса со стороны Индии.
  • Экспортные цены на сталь снизились из-за слабого строительного сезона в Китае и роста экспортных поставок.
    • Поддержку рынку могут оказать госмеры (ограничение производства, регулирование цен).
    • Риски: торговые барьеры против китайской стали и металлопродукции.

Ситуация в России:

  • Во 2К 2025 года цены на сталь выросли на 3,2% по сравнению с 1К 2025, но упали на 10,1% в годовом выражении.
  • Снижение спроса обусловлено:
    • Кризисом в строительстве из-за высокой ставки ЦБ и падения спроса на жилье и коммерческую недвижимость.
    • Спадом в машиностроении (авто- и ж/д техника).
    • Сокращением инвестиций в энергетику (перенос нефтегазовых проектов).
  • Ожидаемое снижение ключевой ставки может улучшить ситуацию.

Северсталь отчет 2025: итог

Несмотря на сложные рыночные условия, «Северсталь» сохраняет финансовую устойчивость, продолжает инвестировать в развитие и готовится к восстановлению спроса. Компания остается одной из самых эффективных в отрасли с высокими показателями рентабельности и минимальной долговой нагрузкой.

В статье использованы материалы с сайта: severstal.com

Этот сайт использует cookies, чтобы предоставить вам лучший сервис.
Принять
Подробнее…
Политика конфиденциальности