14 февраля 2025 года Центральный банк (ЦБ) решил оставить ключевую ставку на прежнем уровне — 21%. Это уже второе подряд заседание, на котором регулятор не вносит изменений в параметры денежно-кредитной политики (ДКП). Несмотря на заявление ЦБ о готовности ужесточить условия кредитования в будущем, если это потребуется, текущий уровень ставки считается достаточным для сдерживания инфляции.
Для того чтобы ключевая ставка ЦБ начала снижаться, необходимо, чтобы прогноз инфляции был низким. Факторы, влияющие на рост цен, должны показывать замедление инфляции, и эта тенденция сохранялась как минимум в течение квартала.
Рассмотрим факторы, которые уже частично соответствуют требованиям для снижения ставки, а также те, которые еще нуждаются в улучшении.
- Кредитование замедляется, что подтверждается данными Сбербанка: за последние два месяца наблюдается сокращение кредитного портфеля. Физические лица и компании стали брать меньше кредитов, что в перспективе поможет снизить инфляцию.
- Потребительская активность демонстрирует умеренный рост. Эффект от сдержанного кредитования может охладить спрос к весне, но точные данные появятся только к началу лета.
- Банки начинают снижать проценты по депозитам, что может быть ранним признаком будущего смягчения денежно-кредитной политики.
- ЦБ активно взаимодействует с Российским союзом промышленников и предпринимателей (РСПП), обсуждая влияние высоких ставок на ключевые секторы экономики. Регулятор учитывает аргументы РСПП о необходимости оценки адаптивности чувствительных отраслей, таких как строительство, перед возможным повышением ставки.
- Рекордно низкий уровень безработицы (2,3%) усиливает конкуренцию среди работодателей за кадры, что приводит к росту зарплат и, как следствие, инфляции.
- Деловая активность пока не показывает устойчивого замедления.
- Инфляция остается высокой: по данным за февраль, она замедлилась до 8-10% в годовом выражении, что все еще много. Укрепление рубля может помочь снизить темпы роста цен, но устойчивый тренд на низкую инфляцию сформируется не раньше июня.
- Индекс облигаций RGBI достиг максимума за последние 7 месяцев, продолжив рост на фоне новостей о телефонном разговоре Путина и Трампа. Рост индекса продолжается третий месяц подряд, что может указывать на разворот нисходящего тренда. По наблюдениям изменения в индексе RGBI происходят примерно за 6 месяцев до корректировки ключевой ставки ЦБ.
Инфляционные ожидания снижаются, что является положительным сигналом для ЦБ, хотя они все еще остаются высокими. Более позитивная картина может сложиться к апрелю, во многом благодаря прогрессу в мирных переговорах. С учетом текущих данных, снижение ставки возможно не раньше начала лета. ЦБ ждет уверенного тренда на снижение инфляции.
В последнее время события развиваются быстро: переговоры между Россией и США по украинскому конфликту показывают прогресс, и уже к апрелю могут появиться факторы для изменения прогноза. Важно не упустить момент, когда ожидания снижения ставки начнут влиять на рынок, вызывая его рост еще до фактического снижения ставки.
Спасибо за прочтение!
Присоединяйтесь к бесплатному Max-каналу РУБЛЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИ https://max.ru/join/DKj7porOZIPdUOTBNMl-m1E9VFRw6T-ljJL_w9GHf8M и откройте для себя мир успешного трейдинга на фондовом рынке!
Что Вас ждет:
Ежедневная аналитика
Сигналы и рекомендации
Обучающий контент
Сообщество единомышленников
Не упустите шанс стать частью нашего канала и сделать свои трейды более осознанными и прибыльными. Удачных торгов! Помните: тренд — наш друг!