Гидроразрыв

Газпром нефть отчет за первое полугодие и второй квартал 2025 года по МСФО

от

Анализ ключевых финансовых результатов

Первую половину 2025 года компания завершила со значительным снижением по всем основным финансовым метрикам.

  • Выручка: Совокупная выручка от продаж сократилась на 12,1%, составив 1 774 953 млн рублей против 2 018 954 млн рублей за аналогичный период прошлого года. Это падение напрямую связано с двумя факторами: снижением мировых цен на нефть и усилением курса российского рубля.
  • Операционные расходы: Затраты на ведение операционной деятельности также продемонстрировали положительную динамику, но их снижение оказалось не таким сильным — всего 3% — до 1 570 242 млн рублей с 1 625 576 млн рублей.
  • Операционная прибыль: Совокупное влияние падения выручки и менее значительного сокращения расходов привело к обвалу операционной прибыли на 48%. Ее величина составила 204 711 млн рублей по сравнению с 393 378 млн рублей в первом полугодии 2024 года.
  • Прочие доходы: Доходы из прочих источников уменьшились на 69%, достигнув 8 240 млн рублей. Это снижение объясняется уменьшением доли прибыли, получаемой от совместных предприятий, и одновременным увеличением финансовых расходов компании.
  • Скорректированная EBITDA: Этот ключевой показатель прибыльности до вычета процентов, налогов и амортизации сократился на 27,6%, составив 510 081 млн рублей. Для сравнения, в прошлом году значение EBITDA за тот же период равнялось 704 076 млн рублей. Такая динамика является отражением глобальных изменений макроэкономической ситуации.
  • Чистая прибыль: Конечный финансовый результат, принадлежащий акционерам ПАО «Газпром нефть», уменьшился более чем в два раза — на 54,2%, составив 150 464 млн рублей против 328 474 млн рублей. Значения как чистой прибыли, так и EBITDA стали самыми низкими за последние четыре года, что вызвано общей макроэкономической нестабильностью и сильным курсом рубля.
Газпром нефть отчет

Инвестиции и долговая нагрузка

Несмотря на падение прибыли, компания нарастила инвестиции в развитие.

  • Капитальные затраты (CAPEX): Объем средств, направленных на приобретение основных средств и финансирование строительства, увеличился на 24,2%, достигнув 327 495 млн рублей.
  • Чистый долг: Абсолютная величина чистого долга (разница между долговыми обязательствами и денежными средствами) выросла на 9% — с 743 до 809 млрд рублей.
  • Коэффициент долговой нагрузки (Net Debt/EBITDA): Отношение чистого долга к EBITDA резко возросло на 73,3%: с 0,45 до 0,78. Основной причиной роста долговой нагрузки до рекордных за пятилетний период значений являются высокие дивидендные выплаты. Тем не менее, даже при таком росте, значение коэффициента 0,78 считается приемлемым и указывает на то, что долговая нагрузка остается в пределах нормы.

Денежные потоки

Анализ движения денежных средств подтверждает сложную финансовую картину.

  • Операционный денежный поток (ОДП): Чистый приток денег от основной деятельности снизился на 38,9% до 259 147 млн рублей. Это минимальное значение за последние пять лет.
  • Инвестиционный денежный поток: Отток средств на инвестиционную деятельность уменьшился на 14,4% и составил 230 900 млн рублей, из которых 222 112 млн рублей были направлены на капитальные расходы (CAPEX), что также является минимумом за четыре года.
  • Финансовый денежный поток: Отток по финансовой деятельности сократился на 97,1%, главным образом из-за крупной статьи в прошлом году — погашения обязательств по финансированию строительства на сумму 105 383 млн рублей.
  • Свободный денежный поток (FCF): Разница между операционным денежным потоком и капитальными затратами составила всего 37 млрд рублей. Это наихудший результат за последние пять лет.

«Газпром нефть» нарастила добычу и переработку в первом полугодии 2025 года благодаря внедрению новых технологий.

Несмотря на волатильность рынка, компания демонстрирует стабильный рост: добыча углеводородов выросла на 4,9% до 65 млн тонн, а переработка — на 3,9% до 21,7 млн тонн.

Этот результат обеспечен активной работой над инновациями для рентабельной разработки сложных запасов. Среди ключевых достижений:

  • Первый российский комплекс бурения титановыми иглами, который уже увеличил приток нефти на треть.
  • Успешные испытания отечественного оборудования для повторного ГРП, что в перспективе может дать более 20 млн тонн дополнительной добычи.

Параллельно компания усиливает экологическую ответственность, запустив вторую очередь солнечной электростанции и современный комплекс биологической очистки воды «Биосфера» на Омском НПЗ.

Дивидендная политика и ее последствия

  • Политика: Согласно дивидендной политике, компания обязана выплачивать акционерам не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО.
  • Влияние на долг: Выплата дивидендов названа главной причиной роста долговой нагрузки. В 2024 году компания осуществила повышенные выплаты (79,2 руб. на акцию, или 375 млрд рублей), что было связано с финансовыми трудностями материнской компании, «Газпрома». Эта сумма составила 78% от чистой прибыли и 118% от свободного денежного потока, что означает, что дивиденды выплачивались за счет заемных средств.
  • Дивиденды за 1П 2025: По итогам первого полугодия 2025 года совет директоров рекомендовал к выплате 17,3 рубля на акцию, что эквивалентно 82 млрд рублей. Эта сумма составляет 55% от чистой прибыли. Учитывая, что скорректированный свободный денежный поток был отрицательным, это приведет к дальнейшему увеличению долга. Проще говоря, дивиденды продолжают выплачиваться в долг.

Газпром нефть отчет: итоги и перспективы

Несмотря на сложный отчетный период, «Газпром нефть» имеет утвержденную стратегию развития до 2030 года, нацеленную на повышение операционной эффективности. Среди ключевых рисков для компании выделяются: волатильность цен на нефть, международные санкции, изменения в налоговом законодательстве, операционные аварии и угрозы терактов, а также глобальный переход к возобновляемой энергетике.

В текущих условиях рыночные мультипликаторы компании оцениваются как средние. Расчетная справедливая стоимость ее акций в сложившейся ситуации определяется на уровне 500 рублей за бумагу.

В статье использованы материалы с сайта: ir.gazprom-neft.ru

Этот сайт использует cookies, чтобы предоставить вам лучший сервис.
Принять
Подробнее…
Политика конфиденциальности