Solidcore Resources: итоги первого полугодия 2025 года (январь–июнь)

от

Ключевые финансовые показатели:

  • Выручка: $325 млн (снижение на 54% к 1П 2024). Падение связано с задержками переработки концентрата на Кызыле, которые перекрыли выгоду от роста цен на золото.
  • Прибыль: Скорректированная EBITDA упала на 56% до $152 млн. Чистая прибыль составила $85 млн.
  • Затраты: TCC (себестоимость) выросли до $1 458/унцию (+52%), AISC (полная себестоимость) — до $2 201/унцию (+72%) из-за инфляции и меньших объемов реализации. Ожидается снижение по итогам года.
  • Денежные потоки: Чистый отток от операций — $86 млн. Свободный денежный поток отрицательный (-$220 млн) из-за накопления запасов концентрата.
  • Прогноз: Во втором полугодии ожидается значительный рост выручки и положительный денежный поток за счет реализации накопленных запасов.
Solidcore

Производство и проекты:

  • Производство: 123 тыс. унций (снижение на 51% г/г) из-за задержек с переработкой. Годовой прогноз по производству снижен с 470 до 420 тыс. унций.
  • Безопасность: За период не было зарегистрировано смертельных случаев или потери трудоспособности.
  • Проект ЕГМК: Строительство гидрометаллургического комбината продолжается по плану. Оборудование доставлено в Казахстан. Цель проекта — снизить зависимость от сторонних переработчиков.
Solidcore выручка

Ликвидность и финансы:

  • Чистая денежная позиция снизилась до $143 млн, но компания сохраняет высокую ликвидность ($351 млн в кассе и неиспользованные кредитные линии). Заключено новое кредитное соглашение на $100 млн для рефинансирования.

Solidcore: динамика рынка золота в I полугодии 2025 года

Цена на золото показала значительный рост, увеличившись на 30% с начала года и достигнув $3 400 за унцию. Рост был вызван геополитической напряженностью и экономической неопределенностью. В апреле был достигнут исторический максимум в $3 509.

Спрос:

  • Общий спрос вырос на 13% до 2385 тонн, в основном за счет инвестиций в золотые ETF (397 тонн — рекорд с 2020 года), так как инвесторы искали защитные активы.
  • Потребление в ювелирной промышленности упало на 18% из-за высоких цен, особенно в Китае и Индии.
  • Закупки центробанков снизились на 21% (до 415 тонн), хотя спрос остался высоким. Нацбанк Казахстана нарастил резервы до 306 тонн.
  • Технологический сектор сохранил стабильный спрос (159 тонн).

Предложение осталось стабильным (2423 тонны).

Влияние на Компанию (с выручкой в USD и расходами в KZT):

  • Ослабление тенге на 14% (в среднем до 512 KZT/USD) положительно повлияло на затраты в долларовом выражении.
  • Выручка упала на 54% из-за задержек с переработкой и продажей концентрата на Кызыле.
  • Средняя цена реализации золота Компании выросла на 39% до $3 161 за унцию.
  • Себестоимость реализации снизилась на 57% из-за меньших объемов продаж, но себестоимость производства выросла на 5% из-за инфляции и увеличения налога НДПИ.
  • Денежные затраты (TCC) выросли на 52% до $1 458 за унцию из-за инфляции и переноса продаж. Ожидается их снижение во втором полугодии.
  • Общие денежные затраты (AISC) выросли на 72% до $2 201 за унцию из-за роста TCC и увеличения капитальных вложений в оборудование и вскрышные работы.

Таким образом, несмотря на высокие рыночные цены на золото, финансовые показатели Компании в отчетном периоде ухудшились в основном из-за временных операционных задержек, которые привели к снижению объемов продаж.

Solidcore: финансовые результаты за I полугодие 2025 года

Ключевые показатели прибыльности:

  • Скорректированная EBITDA составила $152 млн, что на 56% ниже, чем годом ранее. Снижение связано с временными задержками продаж золота на месторождении «Кызыл». Рентабельность по EBITDA — 47%.
  • Чистая прибыль компании снизилась до $85 млн (против $238 млн в I полугодии 2024 г.).
  • Прибыль на акцию составила $0,18.

Денежные потоки и инвестиции:

  • Капитальные затраты выросли на 19% до $128 млн, в основном за счет инвестиций в проект ЕГМК.
  • Операционный денежный поток снизился до $86 млн из-за накопления запасов и падения EBITDA.
  • Зафиксирован отток $15 млн на приобретение доли в проекте «Бесшокы».
  • Объем денежных средств на счетах составил $351 млн.

Структура баланса:

  • Чистая денежная позиция (деньги за вычетом долга) снизилась на 62% до $143 млн.
  • Компания имеет неиспользованные кредитные линии на $139 млн.
  • Запасы выросли на $150 млн до $369 млн, в основном из-за накопления концентрата и незавершенного производства.

Прочие существенные статьи:

  • Налог на прибыль: $33 млн (снижение из-за уменьшения операционной прибыли).
  • Убыток от курсовых разниц: $8 млн (компания не хеджирует валютные риски, так как выручка номинирована в долларах США).
  • На Варваринском месторождении EBITDA выросла на 77% до $125 млн благодаря росту цен на золото.

Инвестиции в рост (Бесшокы):

Компания наращивает участие в медно-порфировом проекте «Бесшокы» в Казахстане. Оценка ресурсов запланирована на I полугодие 2026 года, а инвестиционное решение — на II полугодие 2026 года. Ранее Solidcore предоставила партнеру заем на $96 млн для разведки и имеет преимущественное право на приобретение долей в проектах.

  • Solidcore EBITDA
  • Solidcore ден
  • Solidcore себестоимость

Solidcore: прогноз на 2025 год

В первом полугодии продажи снизились из-за задержек переработки концентрата на Кызыле (АГМК). Проблема устранена, поэтому во втором полугодии ожидается рост выручки и денежных потоков.

Однако годовой объем производства золота будет ниже плана и составит 420 тыс. унций (на 11% меньше изначальных 470 тыс.) из-за переноса части переработки на 2026 год.

Затраты на унцию ожидаются на верхней границе прогноза ($1000-1100), а общие денежные затраты повышены до $1450-1550 за унцию. Это связано со слабым тенге и снижением производства на Кызыле.

Компания продолжит работу по стратегическим проектам: полномасштабное строительство ЕГМК и развитие Сырымбета.

В статье использованы материалы с сайта: solidcore-resources.com

Оставьте комментарий

Этот сайт использует cookies, чтобы предоставить вам лучший сервис.
Принять
Подробнее…
Политика конфиденциальности